在经历上半年的缓慢筑底后，造纸行业在三季度展现出企稳回升的态势。
近日，太阳纸业（002078.SZ）公布2023年第三季度财报，实现营业收入98.61亿元，同比增长0.77%；净利润8.85亿元，同比增长45.46%。此外，山鹰国际（600567.SH）第三季度实现营业收入75.64亿元，归母净利润1.55亿元，较2022年同期实现扭亏为盈。博汇纸业（600966.SH）第三季度实现营业收入50.21亿元，归母净利润2.53亿元，同比增长40.60%。晨鸣纸业（000488.SZ）第三季度实现营收71.5亿元，较第二季度环比增长11.7%；净利润较第二季度环比增长80.5%。
晨鸣纸业人士在接受采访时表示，自2023年7月开始，原材料价格上涨并推动纸价上涨至今，尤其是大型制浆一体化企业利润得到明显改善。10月纸价继续提升，主要是受原材料价格上涨及市场需求恢复影响。
事实上，2023年上半年，造纸行业陷入困境，表现为行业持续低迷和多家上市企业亏损。
国家统计局数据显示，2023年1-6月，我国造纸和纸制品业营业收入为6523.9亿元，同比下降5.5%；利润总额为120.4亿元，同比下降44.6%。
上述纸企人士表示，2023年上半年，受到地缘政治不稳定因素影响，原材料价格持续高位运行，造成生产成本大幅度增加。同时，需求端受制于全球经济下行压力影响，盈利水平呈现阶段性下滑态势。然而，第三季度行业需求回升，带动了纸价上涨，毛利同比上升，行业盈利能力改善。
进入第三季度需求有了显著的回暖，造纸行业上市企业开始提振产品价格。
数据显示，截至9月28日，双铜纸和双胶纸价格分别为5680元/吨和5900元/吨，相比7月初已分别上涨500元/吨和525元/吨。白卡纸同样有了较为明显的提价效果，截至9月28日，白卡纸价格为4710元/吨，相比7月初上涨530元/吨。
山鹰国际方面表示，第三季度下游需求持续向好，公司提价逐步得到落地，原纸销量稳健增长，第三季度公司实现营业收入75.64亿元，归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，经营活动产生的现金流量净额11.46亿元，经营情况环比大幅改善。
同时，注意到，从纸企涨价函内容来看，上游纸浆价格持续上行，是纸厂挺价的主要原因。
卓创资讯木浆市场高级分析师常俊婷表示，三季度中国进口木浆现货市场价格总体呈现回暖趋势。以针叶浆价格为例，7-9月均价环比上涨，其中9月涨幅为5.97%，涨幅最为明显。截至9月28日，中国进口针叶浆均价6188.93元/吨，较6月底上涨14.37%。
“需求放量接近预期，为浆价上涨提供支撑。”常俊婷分析称，三季度木浆需求增量平稳。三季度为市场淡旺季转换阶段，周期内有原纸新增产能释放，部分节假日及电商节等对于终端消费提供一定利好支撑，7-9月木浆总需求量均呈增加态势。
对于未来市场的走势，常俊婷认为，四季度进口木浆现货市场处于造纸行业传统旺季，供需面持续博弈，虽木浆现货成本面仍处高位，但下游纸厂或持续改善盈利结构，叠加木浆新产能的稳定释放对市场的影响，因此四季度浆价或呈先扬后抑态势，幅度相对有限。
当前浆纸系涨价逐步落实，废纸系规模纸厂领涨、价格稳中有升，造纸行业盈利修复可期。
进入四季度，随着节假日增多刺激需求上行，箱板纸（特别是中高端箱板纸）需求有望在传统旺季到来时有所恢复；文化纸方面，需求端教辅教材招标订单刚需托底，且社会渠道库存相对低位（截至10月27日双胶纸库存为74.42万吨），看好文化纸方面稳定贡献利润。
