近日生猪价格持续上涨引发热议，近期国内生猪市场供需博弈依旧剧烈，5月22日河北部分地区外三元生猪价格偏强运行，目前整体位于15.8—16.4元/公斤区间。受现货需求提振影响，生猪期货也出现大幅上涨，截至5月22日收盘，生猪期货主力合约收报18450元/吨，涨幅1.32%。
据了解，自2月7日生猪期货价格触底反弹以来，累计涨幅已达16%。去年年底由于疫病影响，养殖企业抛售导致超卖现象。今年年初随着供应压力下降，猪价强于预期，此外叠加饲料成本大幅下降，期货价格在2月下旬逐步企稳走强。
二次育肥致猪价飙涨
据了解，自2月下旬开始生猪价格止跌反弹，进入4月份后震荡微跌，4月末止跌，5月份开始再度上涨。据卓创资讯监测，5月20日全国瘦肉型生猪交易均价15.75元/公斤，较4月28日上涨0.99元/公斤，涨幅6.71%。无论是3月份还是5月份的上涨，都与二次育肥有较大关联。
由于南方生猪来源渠道较为丰富，对猪价上涨具备一定抑制作用。不过，北方散户及中小场去产能情况较为普遍，空栏率较高，市场对后市行情持乐观态度。此外，由于母猪及仔猪补栏周期较长，风险随之提升。因此，一些养殖户选择二次育肥，进而静待猪价上涨。
本轮二次育肥主要补栏90—125公斤体重段的标猪，走二育的猪价较高，从而带动正常出栏生猪的价格上涨。此外，二次育肥户补栏部分120—125公斤的标猪，与屠宰企业形成标猪收购的竞争关系，进一步提振猪价。北方已进行至少两轮的二次育肥集中补栏，侧面反馈空栏率较高。
自2月中旬以来，生猪价格从2月末的13.48元/公斤震荡上涨至5月20日的15.75元/公斤，上涨2.27元/公斤，涨幅16.84%。主要还是前期能繁母猪去化导致的，从2022年底至2024年3月累积去化9%。
与此同时，去年4季度北方疫情导致肥猪和母猪出现大量损失，仔猪出生量也从去年10月份开始环比下滑，市场预计2—3季度生猪供需存在缺口，对远月猪价预期较好，驱动盘面上行。同时，年度3%的CPI目标，促使宏观资金偏好生猪，进一步推升期货远月价格。
常规而言，历年春节后为猪价淡季，期现货市场均注入跌价预期，节后价格下跌兑现后（13元/kg），继续下行无力，下方支撑偏强，期货提前现货见底回升，随后现货在二次育肥压栏等情绪提振下，价格由底部拉升至15元/kg附近，行情再次开启震荡，近期猪价再次开启上涨态势。
整体来看，春节后至今现货整体呈现阶梯式上涨趋势，期货每次均会先于现货启动上涨，且在去产能的大逻辑下，盘面始终维持contango（期货溢价）格局。目前市场均看涨后市现货，只是幅度存在争议，即期货升水幅度是多空的主要争夺点。当前整个市场还是多头相对占优，一是现货端短期确实有继续上涨动力，二是宏观等方面资金的介入，使得多头相对强势，但对于近月合约来说，产业收复基差存在较大优势。
中小养殖户称终于有钱赚了
进入二季度，随着生猪供需关系开始改善，陈仁涛表示，预计6—9月份生猪出栏量逐月进一步下降，届时将进一步推升生猪价格；正是由于出栏量递减的预期，养殖户未来看涨心理较强，二育和压栏增加，散户有所惜售，目前整体出栏速度一般，局部地区慢于正常情况。
从能繁母猪存栏趋势来看，尽管年底之前毛猪理论供应量是边际递减的，但由于市场存在二育及压栏现象，猪价上涨过程不会一帆风顺，阶段性拉涨后，中期存在回调风险，但生猪价格的重心应该是会不断上移的。此外，接下来猪肉需求维持季节性波动为主，不对猪价涨跌构成主要影响因素。
一季度末生猪存栏40850万头，同比下降5.2%，一季度生猪出栏19455万头，同比下降2.2%。结合前期母猪存栏表现，生猪存栏水平是不断下降的，出栏维持较为平稳的态势，大面积超前或推迟出栏现象较少，市场维持相对平稳状态运行。
由于市场长期存在看涨预期，养殖端存在低价不认卖现象，现货底部存在明显支撑，但现货涨价后，出栏积极性尚可，基本没有严重压栏现象。因此，猪价整体呈现缓慢上涨态势，猪价重心阶梯式走高。由于前期饲料原材料价格已经下跌，生猪饲料成本亦有明显下滑，但考虑到生物安全问题对仔猪成活率等因素的影响，养殖成本下滑空间有限，目前全行业完全平均成本在15元/kg左右，中小养殖户成本可能更低，目前行业处于盈利状态。
近期生猪价格终于上涨，5月22日全国生猪出栏均价迈过16元/公斤大关，前期能繁去化和疫情损失正在逐渐兑现，市场对3季度价格预期较好，之前猪价低位运行时，只能硬扛，毕竟猪每天都要吃饲料，现在玉米豆粕等原料价格同比大幅下滑，也直接带动饲料成本下降，终于又开始慢慢有钱赚了。
5月份全国育肥猪饲料均价3.16元/公斤，同比下降3毛/公斤，基本处于近四年最低水平，叠加今年春季以来疫病较少，散户养殖成本基本在14—15元/公斤，预计随着后市猪价进一步抬升，养殖利润有扩大趋势。
生猪价格拐点已现？
值得关注的是，虽然生猪价格上涨，从下游白条到货量和白条走货价格来看，猪肉消费表现一般。五一后屠宰量连续下滑，5月22日涌益屠宰量13.34万头，较4月底下降8.3%，一方面跟二次育肥截流有关，另一方面市场消费暂无增长，终端对猪肉涨价承接力度有限，屠宰企业缩量保价。
不过，虽然猪肉需求已经度过了年后消费最低迷的时期，但随着高温天气来临，居民猪肉消费积极性或有所下滑，集中消费（餐饮等）有好转空间。整体来看，猪肉消费较前期虽有好转，但幅度有限，屠宰量整体维持平稳运行为主，需求真正的好转需要等到9月后，届时屠宰量会出现明显回升。
与此同时，结合猪价及供需端变化来看，供应逐步由前期的偏宽松向偏紧转换，未来供应有继续收紧可能，但猪价的上行伴随着阶段性的情绪拉涨，如压栏及二育行为，或导致猪价阶段性超涨后再次回落可能，加之期货升水结构，多空的时间点选择较为重要。
对于今年猪价整体走势，今年猪价总体是震荡上行的，目前远期盘面升水较高，按照往年节奏，后市有收基差趋势。如果前期供给减量在现货价格上如市场预期一样兑现，将驱动生猪期货进一步上涨，但盘面总体上涨节奏或许将放慢。由于今年生猪体重相对较高，且未来体重进一步下降较为困难，近期二次育肥进场增加，对8—9月份价格预期较好，养殖企业可以根据自身养殖利润预期，在盘面进行适当套保锁定养殖利润，保证企业稳定生产。
针对生猪期货后期走势，侯晓瑞也表示，在对未来猪价相对看好的预期下，期货整体表现仍应偏强，但需考虑远月合约随着时间的临近变为近月合约后，基差的回归路径，尤其2409、2411、2501合约基本都在18000+的价格徘徊，而猪价不可能连续4个月不波动。因此，价差可能存在拉开的空间，尤其在阶段性现货拉涨结束后。
对生猪养殖企业来说，高位套保是较优选择，侯晓瑞表示，生猪期货在18500元/吨以上企业可选择部分套保，随着盘面的进一步拉升，可适当提高套保比率，这样既能锁定一部分现货的利润，又能留一部分风险敞口作为企业可能的超额赢利点。
不过，马幼元表示，短期内由于二次育肥入场积极性较高，以及后期有端午需求提振，现货价格预计偏强运行，基差逐步走强。端午后节后需求阶段转淡，高温天气到来需求可能偏弱，加上后期二次育肥的出栏，猪价有回调可能，但不会创出新低，就企业来说可以逢高参与卖出套保。
