铁矿石价格近期有所回调，但估值依然处于偏高的位置。目前铁矿石供应端处于海外发运的旺季高位，需求端在国内钢厂的减产下出现下滑，供增需减使得港口库存持续累积。钢厂方面补库需求仍然存在，但提前补库透支了未来的一定需求量。“宏观层面，中央经济工作会议定调相对平稳，但地产政策利好持续释放，市场情绪依然偏乐观。整体来看铁矿石供需偏紧的情况有所好转，偏低的库存水平和乐观的预期依然对价格构成支撑，不过目前的高估值已经反映了铁矿石相对偏强的基本面，未来走势还要取决于成材端的表现。”国投安信期货高级分析师韩倞说。
方正中期期货黑色研究总监梁海宽说，宏观预期改善，叠加成材中板材需求维持韧性，使得成材价格走强，钢厂利润修复，带动对炉料端的补库需求，铁矿石价格受此提振。钢厂由于近期利润再度被压缩，对低品矿的需求增加，部分非主流矿溢价出现走强。贸易商对春节之前的行情偏乐观，挺价意愿也较为浓厚。
对于铁矿石的供需情况，铁矿石当前基本面仍较为坚挺。2023年由于外矿发运前置，前三季度发运节奏较往年同期偏快，使得四季度发运冲量压力不大。部分矿山有望提前完成全年目标，外矿供给端压力不大。近期虽然外矿出现集中到港，但下游疏港依旧旺盛，日均疏港量多数时间维持在300万吨上方。铁水产量有所下降，但仍高于2022年同期。下游对铁矿石的刚性需求仍较强，而钢厂厂内铁矿库存水平偏低，按往年的规律节前仍有一定的补库需求。铁矿石港口库存当前也处于低位，总量矛盾仍在，节前港口库存预计进一步下降。
韩倞则认为，全球铁矿石的发运保持高位，并且同比来看也是偏强的水平。在季节性因素和四大矿山冲量的影响下，12月铁矿石供应将保持偏强的状态，到港量也会由于海外发运的偏强维持高位。国内铁水产量近期下滑速度有所加快，超出此前市场预期。铁水产量的下降主要是受到了需求季节性走弱和钢厂利润下滑的影响，此外，近期短流程钢产量在利润好转下出现了增量，也对高炉产量起到了一定替代补充作用。供增需减使得港口库存持续累积，但目前库存绝对水平依然偏低。钢厂进口矿库存近期持续反弹并且脱离年内低位，提前补库透支了未来的一定需求量。整体来看铁矿石基本面边际走弱，前期供需偏紧的情况有所好转。
2024年，外矿的发运情况如何？梁海宽认为，2024年外矿发运增量有限。四大矿山中只有必和必拓以及FMG预计有一定的新增产量，而力拓和淡水河谷明年产量增幅极为有限。非主流矿2023年进口增量明显，主要是弥补2022年的缺口。随着2023年供给恢复至正常水平，明年的低基数效应将减弱。南非矿近年发运逐年下降，受当前运输和电力的约束明显，明年发运量依旧难以释放。非主流矿发运至我国的量明年增幅也将收窄。而需求方面，明年全球总需求有望小幅恢复。国内铁元素总需求随着我国进入主动补库周期将好于2023年。废钢供给依旧偏紧，铁水产量明年预计维持高位，同比小幅增加。新兴经济体印度和印尼明年对铁矿的需求将维持高增长，日本和欧洲的高炉生铁产量有望止跌回升。国内铁矿石市场预计处于紧平衡状态，当前偏低的库存有进一步下降的可能，预计价格中枢较2023年有所上移。
“2024年铁矿石供需偏紧的情况将得到一定程度的改善，整体将趋向于平衡。”韩倞说，供应端，四大矿山及澳大利亚、巴西其余中小矿山仍有产能释放，其他非主流国家也有一定增量，海外整体供应增量在3000万吨。国内方面，铁精粉产量将增加600万吨，进口增加2800万吨。需求端，欧美发达国家与印度等新兴国家之间互有弥补，海外整体需求小幅增加400万吨。国内方面宏观政策发力空间打开，铁矿石需求在经济温和改善的情况下将增加800万吨左右。不过由于铁矿石供需整体会有所改善，并且澳大利亚等主流矿会存在一定结构性偏紧的情况，库存偏低的格局仍将维持，欧美经济回升的预期也将对铁矿石估值继续起到支撑作用。2024年铁矿石走势以振荡为主，价格中枢将略有上移。
