港交所再启主板上市规则改革。
2月26日,香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇表示,港交所3月份将修改主板上市规则,允许无收入、无盈利的科技公司到香港上市。
港交所允许无收入、无盈利的科技公司上市,对于推动中国香港科技创新产业升级大有帮助。同时,中国证监会已建立境内企业境外上市备案系统,预计中资企业选择赴港上市比之前更便利。
降低科技公司上市门槛
增加初创公司IPO机会
港交所对科技公司IPO的改革酝酿已久。
2月22日,香港财政司司长陈茂波表示,港交所将于今年第一季度实施先进科技公司上市制度。去年10月份,香港特别行政区行政长官李家超发表施政报告指出,港交所将于下一年修改主板上市规则,便利尚未有盈利或业绩支持的先进技术企业融资。随后,港交所刊发特专科技公司新上市规则的咨询文件,明确特专科技公司覆盖新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术等。
“科技企业前期需要投入较大资本进行基本理论和应用研究,以及技术和工程流程的调试,长达3年至5年之久,在此阶段,往往需要获得天使投资和风险投资,如果能够在二级市场上获得股权融资,将推动企业加快成长。”郑磊表示。
事实上,港交所在推进“无收入、无盈利”科技公司上市规则改革时,在投资者保护以及资本市场的稳健性方面也做了充分考虑。在上述特专科技公司新上市规则的咨询文件中,港交所对商业化成熟度、研发情况、IPO前投资及现金流等诸多方面做了具体披露要求。
在田利辉看来,目前,港交所IPO更看重科技公司的行业属性、特色创新和专业能力。在收入、盈利之外,关键看科技公司的人才、专利和创新产品潜在的市场份额。
科技企业在港交所IPO需要多重考虑,收入和盈利仍是重点考量因素,结合本次主板上市规则改革,公司管理层、战略布局、竞争力、潜在市场份额、产品能力、财务状况等也会纳入考虑范围。
“降低对科技公司收入、盈利的门槛,是把双刃剑。”在富途投研团队看来,虽然增加创业公司上市机会,为市场提供更多投资标的选择,但是此类公司可能不具备成熟商业模式与稳定现金流,也容易出现经营风险,加大投资难度。
提升港交所吸引力
为中资企业带来新机遇
随着“无收入、无盈利”科技公司在港上市即将成行,未来港股市场IPO活力、港股整体竞争力也受到业界关注。
在田利辉看来,此次降低科技公司收入、盈利上市门槛是港股市场对相关科技公司的支持,也是证券交易所的竞争所致,更是对市场风险的承受力和投资者甄股能力的考验。
“港股市场作为一个较规范的资本市场,投资风险由投资者判断和承担,因此这项改革风险可控。”郑磊表示。
在邱亦霖看来,港交所通过上市规则改革,为内地科技企业在港交所上市提供了具有相当吸引力的融资平台,预计新能源及节能环保、先进硬件等特专科技公司有望成为新一轮IPO的主力。
富途投研团队认为,预计科技、金融、医药等新经济行业为此次改革的主要受益对象,上述行业不仅具有较高成长性与潜在投资价值,且港股市场是其重要的融资渠道;同时,与内地经济密切相关的消费、房地产等行业也可能受益。