赵建:中国经济的“无危机增长”之谜

本文转载自新浪财经意见领袖/赵建

改革开放近半个世纪,中国经济创造了两大奇迹,成为经济学理论界的谜团:

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一是高速增长之谜,用几十年的时间走完了西方发达国家几百年的工业化、城市化与货币化历程,GDP增速很长一段时间保持在8%以上。

二是“无危机增长”之谜,在几十年的高速增长过程中,除了外部危机的传染(比如1997东南亚金融危机、2009年次贷危机),自身没有发生大的危机,与发达国家基本十年一次的崩溃形成鲜明对比。

为什么中国经济高速增长但没有发生大的危机,屡屡打脸“中国经济崩溃论”?原因何在?一个直观的解释是:

中国是发展中国家,高速发展解决了发展中的问题。

比如1997东南亚金融危机传染到中国后,中国出现了三角债危机,银行坏账高企,国企破产下岗,因此不计一切代价加入WTO,用全球化解决了危机,并进入了新的发展周期。

比如2009美国次贷危机传染到中国后,中国基于全球化的外循环体系(出口)遭到破坏,出口崩塌,因此大力推动国内各地基础设施建设,通过城市化(房地产开发)的“大借贷—大投资”的内循环替代了外循环的收缩走出了困境。

而且让人感到庆幸的是,每一次危机都让中国的改革开放迈上一个新台阶。

1990年经济遇到困难后,1994年中国正式确立了社会主义市场经济,为民企创业、外资进入中国创造了开明稳定的制度环境。

1997东南亚金融危机后,困难重重之下于2002年加入WTO,真正融入全球化体系。

2009年全球次贷危机后,2012年旗帜鲜明的确定了“市场经济在资源配置中占决定性地位”的改革开放最强音。

2020年新冠疫情在全球爆发后,中国对外贸易占世界的份额反而大幅提高,各种结构性货币政策支持中小民营企业,确立了高质量发展、中国式现代化的道路......

挫折让一个人成长,危机让一个国家进步。当然前提是,要坚定一个正确的方向,拥抱世界主流文明。

更重要的是,要谦逊自省,建立一个可以包容多样化的结构——多元意味着韧性,意味着更有效的缓冲危机。很可能,恰恰是“中国崩溃论”让中国避免了崩溃。如果有一天只剩下一种声音,那才是最危险的。

从制度层面看,中国特有的二元结构,在重大冲击发生时缓释和消解了危机,这或许是独具特色的中国模式:

1,城乡二元。当经济下行,城市大量失业人口可以回到老家暂时渡过难关,乡土中国承载了劳动力回流蓄水池的作用。除此之外,乡镇还可以消化城市过剩的产能,比如家电下乡,汽车下乡,乡村振兴等。

2,国民二元。国企规模大,工作稳定,当发生外部冲击的时候,不会像民企那样破产(国企即使亏损也很难破产)。因此,当经济上行期,劳动力向工资高的民企流动;经济下行期,劳动力向财政投资主导的领域流动。国企和财政主导的项目虽然效率低,激励不足,但是可以在经济下行期承担社会保障的作用。当然,这很可能以牺牲长期经济效率为代价。

3,数实二元。最近十年,中国数字经济、平台经济快速发展,为实体经济失业的劳动力提供了“灵活就业”的机会。据统计,当前依附在网约车、直播、微店、在线服务、外卖、快递等数字平台上的就业人口近两亿人。

4,内外双循环二元。次贷危机后的十年,出口大幅下滑,加上中美贸易摩擦,中国经济形成了“外循环(主要是对美国出口)+内循环(主要是房地产投资)”的双循环格局。这种经济双循环二元格局对应的货币双循环是:美联储扩大资产负债表(印美元)创造消费需求从中国进口,中国商业银行扩大资产负债表(印人民币M2)创造信贷和投资,形成了一轮前所未有的超级债务周期。

然而当下,这四大二元结构都在收敛和中断。城市化率接近70%,大量乡镇凋敝,出现了越来越多的“回不去的家乡”;国企越来越庞大,债务越来越沉重,地方财政处于极限状态,无法大面积创造就业项目,体制内门槛越来越固化,国企-民企之间的流动越来越难,国进民退到了一个临界点;数字平台吸纳灵活就业的人口也几乎饱和,何况最近几年对数字资本和教培行业的清理,造成了大量额外的失业。

至于双循环二元结构,受到三大外生冲击:

1,中美贸易战。中美之间的双循环并不是平衡的,长期处于双失衡状态,即中国对美的经常账户与资本账户中的FDI都是顺差,意味着不仅中国的出口企业赚取了美元顺差,美国跨国企业因看好中国也向中国大量投资。这种经济的双失衡格局被特朗普转化为政治资源,发动中美贸易战以赚取选票和支持率。而拜登时代,则采取了更加凌厉的攻势,加速了产业链的外迁。而新建立的外循环结构,无论是俄罗斯还是非洲,很难承载中国制造如此大的产能。外循环面临前所未有的压力。

2,全球新冠疫情。新冠疫情的冲击有两个,一个是原生灾害,造成大量人员感染、生病、死亡,全球有上千万人病亡,严重影响了劳动力和人力资本积累,造成生产和消费等活动萎缩。另一个是次生灾害,也就是疫情防控措施导致企业停工停产,个人无法线下消费,经济大幅收缩。疫情爆发后两年,中国依靠严格的防控措施最先复工,出口创造新高。

3,俄乌冲突。俄乌冲突引发了各国政府的供应链安全意识,全世界都在考虑如何摆脱对单一国家进口商品的依赖,开始在中国之外寻找“中国+1”。中国似乎进入了入世前的处境,需要再次寻找自己在世界贸易体系中的位置和角色。毕竟,今天的中国,无论是经济产业结构还是政治治理结构,都与二十年前有天壤之别。

中国的发展阶段,也不应该继续通过二元结构来缓冲危机。因为经济现代化的过程,本质上就是让二元结构收敛和消解的过程,不能总是通过结构性的扭曲代价来应对总量的风险:

城乡二元固然可以在危机时容纳失业的劳动力,但是却在长期付出了城乡发展分化的代价。国企固然可以在经济下行期不随便裁员,保持了社会的稳定,但是却消耗了大量的国有资源维系一个低效率体系。数字平台固然可以吸收灵活就业人口,但毕竟不是长久之计。两头在外的双循环体系,如果不能继续保持开放的心态,深度融入全球产业链和价值体系,那么也很难维系内循环的稳定性。

值得重复一遍:中国经济高速发展了四十多年没有发生大危机,可能恰恰是因为“中国崩溃论”不绝于耳。正是这种言论,让决策层充满危机意识和冷静判断,“战略上藐视风险,战术上重视风险”。现代经济的危机主要发生在金融领域,中国依靠金融机构国有控制的独特优势,可以将很多隐患化解于无形。

然而也要注意,这种风险国有化、社会化的特征,很容易导致普遍的道德风险,即将风险人为的转移给集体和国家。预算软约束的存在,固然可以集中力量投资建设一大批产生社会效益的基础设施,但也带了巨大产能过剩和大量的坏账,扭曲了实体经济的供给体系,造成了越来越多的市场失灵。因此,通过国有控制的方式解决重大风险,只能在特殊时间使用,不能成为一种常态。毕竟对一副牌来说,“王炸”不是很多。

今天,中国经济遇到了前所未有的压力,各种长中短期问题叠加,各界对中国经济的看法众说纷纭,中国危机论、崩溃论又甚嚣尘上。我们的看法是,中国经济的确遇到了巨大的问题,但依然有应对和消化的空间。事情都是两面的,要用发展的眼光看待问题,而不是用问题的眼光看待发展。今天的形势或许可以概括为:“成就很大,问题不少”。

要看到中国经济工业化、城市化的伟大成就,也要看到全球化、货币化中的问题和风险。今天,所处的环境更加复杂,面对的问题更加严峻,面对的是几十年一遇的深度调整。

要发展肯定会出现问题,关键是用什么样的思路看待问题和风险。是继续沿着改革开放的道路向前通过发展消化问题,还是为了问题风险清零披荆斩棘另寻他途?答案恐怕已经在最近几年经过试错得出,但是难在知行合一,难在统一思想。无论说法有多少,但至少有一条是大家毋容置疑的共识,也是“中国道路”的第一性原理,那就是:必须坚持用法治化、市场化、国际化的思路,沿着改革开放、国家治理现代化的道路解决当前的所有问题和风险乃至危机。除此之外,别无他途。

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本文采编:CY

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