一、纸浆市场概况
2020年末以及2021年出现了新一轮纸浆价格上涨的风潮，数据显示2021年2月份针叶浆均价6603元/吨，同比上涨46.55%，环比上涨7.47%；阔叶浆均价5205元/吨，同比上涨 39.33%，环比上涨10.85%。此次纸浆上涨的原因是多方面的，从纸浆供给来看2020年全年我国纸浆产量为7378万吨，同比增长2.4%，整个纸浆行业自2017年以后由于政府关停白板纸产能以及纸和纸板生产量与消费量双双下跌的影响，行业产量明显下跌。而2018年后我国造纸行业又有大量新产能投入使用，尤其是包装用纸和生活用纸两个领域，加之进口废纸数量大幅减少，非木浆生产量持续降低，这些都推动了纸浆需求的快速增长。对于厂商而言，由于2020年四季度纸浆价格的持续上涨，纸厂积极补库，规模纸厂原料库存在3～6个月，原料供应相对稳定，纸厂对高价接受度相对偏低。
2013-2020年我国纸浆产量统计情况
资料来源：中国造纸工业协会，华经产业研究院整理
从生产结构来看，我国纸浆最主要的来源是废纸浆，但是由于相关进口政策收紧导致近几年多家以进口废纸为主要原料的包装纸企业纷纷在境外设厂，将废纸加工成废纸浆再进口到国内。2015-2020年国内废纸浆产量明显下降，从2015年的6338万吨下降至5363万吨，相比之下国内木浆产量有所上升，2020年达到1490万吨。目前像国内针叶木浆生产企业都是过去保留下来的，主要在云南、福建等地，多以当地的马尾松、思茅松等为主要原料。生产的针叶木浆多为自用，或是生产附加值更高的溶解浆。非木浆也是我国造纸工业原材料的重要组成部分，包括苇浆、蔗渣浆、竹浆、稻麦草浆、其他浆等，但是与其他原料相比，成本与产量均不占优势。
2015-2020年纸浆生产结构变化
资料来源：中国造纸工业协会，华经产业研究院整理
二、纸浆消耗情况
由于我国木材资源有限导致纸浆行业长期受到原料缺乏的限制，目前国内大型木浆生产企业较 少，且企业所产木浆多以自用为主，商品木浆市场投放量较少。在国内造纸业产量不断上升的背景下，国产纸浆已经无法满足行业的生产需求，进口纸浆数量和比重明显增加。根据中国造纸工业协会的数据显示2020年我国纸浆消耗量达到10200万吨，其中国产纸浆消耗量为7395万吨，进口纸浆消耗量2805万吨，进口纸浆消耗比重呈现逐年上升趋势，从2013年的16.5%上升至2020年的27.5%。我国造纸行业对进口原料的依赖程度，已经为行业发展带来一定的隐患，部分纸企的盈利能力取决于进口原料的价格高低，这对于大量以商品木浆为主要原料的国内造纸企业来说，未来发展之路尤为艰辛。
2013-2020年国内纸浆消耗量统计
资料来源：中国造纸工业协会，华经产业研究院整理
三、纸浆进口来源
进口木浆方面加拿大一直是我国最大的木浆进口来源国，我国超过四分之一的针叶木浆进口来自加拿大。而巴西是我国阔叶木浆进口主要来源，2020年巴西国内生产纸浆比2019年增长6.4%，是历史上第二高水平，而巴西出口到中国的阔叶浆量占其总阔叶浆量的46%，叠加巴西280万吨阔叶浆产能 后期的释放，长期来看，巴西将持续稳定供应中国市场。
2019年我国漂白针叶木浆进口来源国分布情况
资料来源：海关总署，华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2021-2026年中国纸浆行业发展监测及投资战略规划研究报告》；
四、废纸进口收紧后纸浆供需缺口或将扩大
废纸一直是我国造纸工业最大的纤维来源，由于我国针对海外废纸的进口政策发生变化，2020年9月1日起将逐步实现固体废物零进口，废纸进口配额持续下调导致废纸进口量呈现快速下滑态势。数据显示2012-2020年我国废纸进口从3007万吨下降至不到700万吨。另外国内限塑令与2020年正式推行以后塑料包装和塑料吸管被纸包装和纸吸管替代，短期内包装纸需求明显增加，白卡纸作为食品外包装纸有望率先成为外卖餐盒的替代品，预计2021年将有约50万吨白卡纸的替代需求。随着禁塑令的颁布实施，塑料制品用量下降，以原生木浆为主要原料的白纸板制作的包装盒成为主要的替代品，这也将进一步促使纸类价格上涨。
近年来我国废纸进口政策变化
资料来源：华经产业研究院整理
从废纸回收来看我国废纸回收利用率相比于发达国家有较大差距，2012-2020年国内废纸回收量仅从4473万吨增长至5493万吨，废纸回收率反而出现大幅下滑，主要是快递业包装用纸和生活用纸市场需求量大增。2020年我国废纸利用率仅为54.9%，而欧美发达国家的废纸利用率在70%左右。目前来看国内非木浆整体产量持续下降；废纸浆国内缺口扩大。庞大的造纸产业需要更加合理稳定的纸浆原料结构作为支撑。
2012-2020年我国废纸回收量及利用率统计
资料来源：中国造纸工业协会，华经产业研究院整理
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