一、箱板纸供需情况
箱板纸是一种以废纸草浆为原料，主要用于家电包装、日用百货、文化用品外包装等领域的包装用纸。箱板纸作为国内产量最大的纸种，自2017年以来其产量一直保持稳定的增长态势，2020年二季度以来随着国内公共卫生事件好转，部分纸企陆续恢复生产，但因交通不便、人员到位不齐等原因，开工负荷恢复缓慢。而自4月份开始市场恢复良好，下游需求持续增量，规模纸厂大幅拉升成品纸价格，纸厂开工积极性较高，行业开工负荷持续高位运行。特别是受到限塑令、限废令等政策因素影响导致箱板纸需求大增，消费增速快于产能扩张速度。2020年国内箱板纸供需缺口进一步拉大，全年实现产量2440万吨，同比增长11.42%，而消费量增长至2837万吨，同比大增18.06%。
2012-2020年我国箱板纸生产与消费量变化
资料来源：中国造纸工业协会，华经产业研究院整理
二、箱板纸产能与下游市场分布
从消费端来看，箱板纸的市场需求较为稳定，2020年箱纸板在我国各类纸消费量当中所占的比重达到23.98%，位列第一位。由于造纸行业是典型的周期性行业，供需决定纸价和利润。其下游主要是消费品行业，需求的周期性较弱，但由于产能供给往往滞后1-1.5年，产能投放与需求的错配导致纸价与纸企盈利的周期性波动。由于瓦楞及箱板纸的主要应用领域为纸箱等包装，其与民生息息相关，同社会各个领域都有密切的关系，整体经济形势的发展放缓，对瓦楞及箱板纸需求的利空影响较明显。
2020年纸及纸板各品种占总消费量的比例
资料来源：中国造纸工业协会，华经产业研究院整理
2020年我国箱板纸产能集中度总体相比于发达国家而言依然有差距，与芬兰、日本、北美、法国、德国、俄罗斯相比，中国箱板瓦楞纸集中度仍然有很大的提升空间。另外从地区分布情况来看，华东、华南及华北地区产能位居前三位，产能占比分别为38%、30%及10%，其余地区 箱板纸产能分布较少，总占比22%左右。玖龙纸业、湖北山鹰、山东世纪阳光、义乌义南、东莞金田等大型纸企都在计划未来两年至三年内新增大量产能，因此市场集中度有望进一步提升。
2020年我国箱板纸产能分布情况
资料来源：公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2021-2026年中国箱板纸行业市场供需格局及投资规划建议报告》；
目前箱板纸下游消费依旧主要体现在食品、饮料、家电电子、服装鞋类及箱包、日化产品、车业及零部件、家居家具、快递、医药等包装方面，主因上述行业包装需求与用量较大，占比约95%，其中食品工业占比达到21%，是最大的下游行业。2020年受到疫情影响，食品、饮料行业的消费有所下降。
2020年瓦楞及箱板纸下游需求按行业划分占比
资料来源：公开资料整理
三、快递行业推动箱板纸需求增加
从长远来看，此次安全卫生事件将进一步改变人们的消费习惯，电子商务平台在人们消费生活中将面临越来越重要的角色，线上购物、线上消费的模式将带动更多的纸包装需求。数据显示2020年我国快递业务量达到833.6亿件，同比增长31.2%。而受线上消费增长明显带动，快递行业在箱板纸领域的消费占比提高了2个百分点，由于快递行业占比较小，该幅度一定程度上也带动瓦楞及箱板纸消费量上升。另外，受限塑令、禁塑令等影响，后期纸包装仍大有可为。
2012-2020年我国快递业务量变化
资料来源：国家邮政局，华经产业研究院整理
四、进口箱板纸市场份额提升
由于国内箱板纸的供需缺口进一步扩大导致箱板纸进口量快速上升。数据显示2020年我国箱板纸进口量猛增至404万吨，占到国内需求的七分之一，而2019年进口量仅为220万吨。主要原因是2018年下半年起箱板瓦楞纸价格持续走低，利润收窄，纸厂生产积极性不高，随着优质进口废纸逐渐趋于零进口，主要是生产国内相对高端的箱板纸的原料问题成为市场关注的重点，一些企业开始向海外转移产能。随着进口纸的大量涌入，中国箱板瓦楞纸厂开工率明显下降，而受中国进口拉动，印尼、印度、台湾等地区的纸厂开工率明显提升。
2012-2020年我国箱纸板进口量统计情况
资料来源：中国海关，华经产业研究院整理
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