一、信托行业综述
1、信托定义
按照中国人民银行提供的定义，信托是指委托人基于对受托人的信任,将其财产权委托给受托人,由受托人按委托人的意愿以自己的名义,为受益人的利益或者特定目的,进行管理或者处分的行为。而信托公司是指依法设立的,以营业和收取报酬为目的,以受托人身份承诺信托和处理信托事务的金融机构。
2、信托业务分类
信托业务是信托公司的表外资管类业务，灵活性极强，可依据客户需求进行定制化，业务种类横跨融资市场和投资市场，从业务本质上看主要分为主动管理和被动管理两类：
信托业务分类
资料来源：公开资料整理
3、中国信托行业发展历程
自1979年新中国第一家信托公司成立以来，中国信托业已走过40多个春秋，这四十多年里，中国信托行业大致走过了三个阶段。
1979年至2007年间，中国经济转轨，融资需求旺盛，银行功能单一，难以满足社会各层面融资需求。中国信托业开启了信托投资时代，信托业务呈现多样化特征，“类银行”和“类证券”业务均有涉及。其间,信托业历经6次大整顿，初步建立信托业基础监管体系框架，推动中国信托业进入下一个阶段。
2008年起，随着“四万亿”刺激经济计划出台，银信合作时代拉开序幕，信托业被赋予“银行贷款的补充”的使命，促使信托业发展迅速，信托资产规模实现了近10倍的增长。然而，金融机构套利需求兴起，部分信托公司因其制度的灵活性而成为金融机构套利的通道，伴随着信托资产规模高速增长的是整个信托业“虚胖”。
2017年始，伴随国内经济增长减速换挡，供给侧结构性改革步入深水区，在金融严监管、资管新规出台的背景下，信托牌照“优势”逐步减弱，券商、基金、保险资管、银行理财子公司等金融机构不断与信托争夺资管市场份额，信托行业又一次来到了转型分化的十字路口。
中国信托行业发展历程
资料来源：公开资料整理
二、中国信托市场发展现状
2010-2017年，中国信托资产规模由3.04万亿元高速增长至26.25万亿元，每年增速都超过15%，2017年同比增速29.82%。2017年之后，在“去杠杆、防风险”强监管的驱动下，信托通道业务大幅缩减，导致行业整体信托资产规模持续下降，信托资产规模从2017年的26.25万亿元的高点渐次回落。截至2020年末，信托资产规模为20.49万亿元，同比下降5.18%，比2019年末减少1.12万亿元，比2017年末历史峰值减少5.76万亿元。
2010-2020年中国信托资产规模及增速变动情况
资料来源：中国信托业协会，华经产业研究院整理
与此同时，行业报酬率自2016年开始也逐年下滑，这一方面是由于报酬率计算的滞后性，此前大量通道业务到期清算影响报酬率;另一方面是因为行业竞争加剧,资产端的收益空间逐步压缩。
2016-2019年中国信托行业报酬率变化情况
资料来源：公开资料整理
同时信托资产风险率自2017年起持续攀升，于2019年末达到2.67%。随着国际政治经济环境的不确定性增加，虽然中国的疫情得到了有效控制，但宏观经济依然面临严峻挑战，过去累积的风险隐患有可能加速暴露。
2016-2019年中国信托资产风险率变化情况
资料来源：公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2021-2026年中国信托行业投资分析及发展战略研究咨询报告》
三、信托行业资产规模细分结构
2020年，在去通道、资金运用脱虚向实、业务回归本源的监管约束下，信托资产延续了负增长态势。从信托公司年报披露信息来看，各家对于事务管理类信托的认定标准存在差异，部分信托公司的事务管理类信托与被动管理型信托等同，部分信托公司的事务管理类信托与主动管理型信托交叉。但总的来说，2017年以来，主动管理业务占比逐步抬高，主动管理资产规模于2020年增长至42%。
2010-2019年中国信托业被动管理与主动管理资产规模占比
资料来源：公开资料整理
四、信托行业市场竞争格局
2020年，根据中国信托业协会的统计数据显示，信托行业利润总额583.18亿元，较2019年末的727.05亿元，减少143.87亿元，下降19.79%，疫情影响和信托行业的转型压力也由此可见一斑。而在整体在转型过程的信托业中，从已完整披露年报的61家公司的业绩数据来看，信托行业分化明显：平安信托、中信信托、华能信托、重庆信托、五矿信托位居行业前五位形成行业头部集团，加上净利润超越20亿的华润信托、光大信托、建信信托，组成信托行业的第一梯队。纵观第一梯队成员不难发现，其从综合实力、资本实力、主动管理能力、经营业绩的持续性等方面，都引领着行业的发展。利润总额方面，平安信托、华能信托、重庆信托位居前三，显示三家公司的整体盈利能力强劲，分别为82.03亿元、50.06亿元和49.83亿元，占行业利润总额的14.07%、8.58%和8.54%，其他行业头部公司也均位列前茅。
2020年中国信托业利润总额TOP10公司利润与净利润
资料来源：公开资料整理
2020年中国信托业TOP10企业份额(按利润总额)
资料来源：公开资料整理
五、信托行业转型发展的方向与商业模式
信托公司转型发展的战略方向一是聚焦差异化，二是综合全面发展。基于信托公司的业务范畴，聚焦差异化可以形成四类商业模式，分别是私募投行、资产管理、财富管理和服务信托，综合全面发展则是打造上述四大业务范畴的组合，为客户提供综合金融服务，而在金融科技时代背景下，这些转型的方向、商业模式与金融科技的应用密不可分。
信托行业转型发展的四类商业模式
资料来源：公开资料整理
华经产业研究院通过对中国信托行业海量数据的搜集、整理、加工，全面剖析行业总体市场容量、竞争格局、市场供需现状及行业重点企业的产销运营分析，并根据行业发展轨迹及影响因素，对行业未来的发展趋势进行预测。帮助企业了解行业当前发展动向，把握市场机会，做出正确投资决策。更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2021-2026年中国信托行业发展监测及投资战略规划研究报告》。
