一、证券IT行业概览
1、证券IT的定义和构成
证券IT是指为证券公司、资产管理机构等提供IT系统搭建、软件开发和系统集成服务等相关的业务。根据应用的场景，证券IT主要分为大零售IT、大资管IT和其他业务。
证券IT主要分类和构成
资料来源：恒生电子，华经产业研究院整理
2、中国证券IT行业发展历程
我国证券IT行业经历了以无纸化交易为重点的电子化阶段、从集中交易到互联网应用阶段，目前正处于向数字化转型阶段。第一阶段是交易电子化阶段（2000年之前），在证券和期货市场建立初期，引入IT技术替代人工交易模式，实现交易结算等核心业务信息化。第二阶段是集中交易和互联网应用阶段（2000-2016年），证券公司和期货公司围绕集中交易系统（区域集中和大集中）和网上交易大规模系统进行信息化建设，实现了交易过程自动化。第三阶段是数字化转型阶段（2017年至今），以大数据、云计算、人工智能和区块链为代表的现代科技广泛渗透到各个领域，证券行业积极推动现代科技在其中的全面应用。
中国证券IT行业发展历程
资料来源：国家统计局，中国证券业协会，华经产业研究院整理
二、中国证券IT行业发展环境
1、市场环境
中国股票成交金额在经过2015年牛市达到峰值之后出现长达三年的下滑，2018年之后市场成交金额开始回升，2019年A股成交金额12.74万亿元，同比增长41.3%，2020年两市全年成交额206.83万亿元，同比增长62.3%，我国资本市场活跃度持续提升，股票交易金额大幅增长。
2014-2020年中国股票成交金额变化情况
资料来源：中国人民银行，华经产业研究院整理
根据BCG的数据，2018年以来，我国资产管理规模持续上升，2020年资管市场规模达到120万亿元左右，18-20年三年CAGR为5.9%。随着“十四五”规划的实施，预计中国资管行业从“回归本源”迈向“全面发展”阶段，BCG预计到2025年我国资管行业总规模将达到210万亿元。我国资管市场规模持续提升，行业持续性需求明确。
2012-2025年中国资产管理规模统计状况
注：2020年数据为估计值，2025年数据为预测值。
资料来源：BCG，华经产业研究院整理
随着中国资本市场持续繁荣，系统扩容需求不断提升，行业逐渐融入外汇、期货、债券、期权、融资融券、股指期货等金融产品，业务种类日益丰富。与此同时，新一代信息技术在行业内融合发展，市场对数据整理、决策分析和行情交易等综合服务需求日益上升，行业的产品类型日趋增多，因此，证券公司在IT的投入也持续增长。
2、政策环境
持续出台的监管政策直接影响下游客户的业务，催生客户对IT系统升级改造的需求，从而对金融IT公司的业务带来增量。与此同时，政策带来制度创新，新的交易规则对金融IT厂商带来新的IT建设需求。
2016-2020年中国证券IT行业相关监管新政和制度创新
资料来源：证监会，华经产业研究院整理
3、客户端
2018年以来，我国金融业开放步伐提速，2019年一揽子重磅举措陆续推出，包括全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司等金融机构业务范围限制，让市场更丰富更有活力。2020年金融市场对外开放多方面取得显著进展，一是取消境外机构投资者投资额度的限制，进一步便利了境外投资者参与我国金融市场；二是积极稳妥推进债券市场对外开放；三是包括期货公司、基金公司以及证券公司在内的外资持股比例限制被取消。信息化程度更高的外资机构也会对我国金融机构产生压力，迫使国内金融机构IT系统的升级和更新换代。
2019年7月国务院金融委发布金融业对外开放“新十一条”政策措施
资料来源：中国中央人民政府官网，华经产业研究院
4、供给端
目前以证券IT为代表的金融IT行业正在从互联网化走向数字化转型。科技赋能金融已经成为行业的共识。IT技术在金融领域的应用先后经历了业务电子化、渠道互联网化两大阶段，目前正处于科技创新的发展浪潮中，信息技术从支撑业务向引领业务发展，从后台应用向前、中后台和金融服务的全环节渗透，从核心交易系统、信贷系统向大数据征信、智能投顾等产品创新。
中国金融科技产业发展历程
资料来源：中国信通院，华经产业研究院整理
根据赛迪顾问数据，2016-2019年，中国金融科技整体市场规模由2104亿元快速增长到3753亿元，2020年受到疫情冲击影响，金融科技整体市场规模为3958亿元，增速虽下滑但仍保持正增长态势。
2014-2020年金融科技行业整体市场规模
资料来源：赛迪顾问，华经产业研究院整理
三、中国证券IT投入规模
根据2020年8月中证协公布的《关于推进证券行业数字化转型发展的研究报告》，2019年我国证券行业的信息技术投入达205.01亿元。同年。我国银行业IT投入达到1730亿元，保险业IT投入达330亿元，两者均超过证券业IT投入，其中银行业IT支出为证券业的8.44倍，相差原因主要是收入规模的限制。
2018-2019年中国金融细分行业IT投入
资料来源：中国证券业协会，银保监会，华经产业研究院整理
根据证券业协会的数据，2020年证券行业实现营业收入4484.79亿元，同比增长24.4%。同年券商整体技术投入预计达到257.亿元，同比增长25.9%。证券公司一般在制定新一年的预算投入时，会考虑上一年的业绩情况。2020年证券业IT投入规模相当于上一年营业收入总额的7.2%，而根据摩根大通、花旗集团年报显示，2019年外资投行摩根大通、花旗集团信息技术投入折合人民币分别达到685.13亿元、493.71亿元，占上年度营业收入的9.0%、9.7%，国内券商与国际券商在TI投入占比上仍有差距。2019-2020年证券行业业绩持续增长，或有助于券商增加IT投入预算。
2012-2020年中国证券IT投入规模及增长率
注：2016年数据缺失，2020年数据为预测值。
资料来源：公开资料整理
2012-2020年中国证券行业营业收入及IT投入占比
注：2016年IT投入数据缺失，2020年IT投入数据为预测值。
资料来源：中国证券业协会，摩根大通，花旗集团，华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国证券IT技术行业发展潜力分析及投资方向研究报告》
四、中国证券IT行业竞争格局
1、玩家类型
中国证券IT行业有证券IT厂商、互联网公司、券商IT自研和新创业公司等四类玩家共同参与。
中国证券IT行业主要参与者类型
资料来源：公开资料整理
2、证券IT厂商
证券IT厂商是行业内最主要的玩家，市场格局相对稳定。行业龙头恒生电子产品综合全面，各项业务市占率较高，其中最核心的证券集中交易系统市占率达到50%，其他产品如证券投资交易系统、基金投资交易系统、银行综合理财平台等市占率都在70%以上；恒生电子收入规模在行业内第一，2020年公司收入达到41.73亿元。而同年，行业其他大玩家如金证股份、赢时胜和顶点软件收入分别为17.34亿元（金融行业）、8.38亿元和3.5亿元，与恒生电子相比差距较大。
2019-2020年中国头部证券IT公司收入情况
资料来源：各公司年报，华经产业研究院整理
3、互联网公司
互联网公司通过一系列投资方式与金融IT厂商合作，帮助其切入金融行业后端，凭借流量优势实现C端和B端的价值对接，并将自身架构复用到金融领域，如腾讯先后入股长亮科技、金证股份、东华软件；与此同时，互联网公司凭借自身流量的优势发展互联网财富管理业务，为用户提供一站式理财服务，包括理财通、京东财富以及东方财富旗下的天天基金等。
互联网公司合作或投资的金融IT服务商情况
资料来源：公开资料整理
4、券商IT自研
近年来资本市场及证券行业改革不断推进，行业竞争升级，金融科技日益成为各大券商发力建设的重点。各家券商通过加大自主研发力度，寻求差异化解决方案，实现商业模式的升级。根据中证协数据，2019年信息技术投入前十券商在信息技术方面合计投入89亿元，占营业收入比重从2018年的2.8%提升至5.8%，其中平安证券2019年信息技术投入金额占营业收入比重高达11%，国泰君安、华泰证券、中信证券在信息技术投入金额最高。
2018-2019年中国IT投入前十券商投入金额及占营业收入比重
资料来源：中国证券业协会，华经产业研究院整理
4、新创业企业
新兴的初创企业主要专注于某一个或某一些细分领域，凭借对行业的理解产品具备差异化的竞争优势，产品技术处于行业领先的地位，实现快速扩张。以华锐金融为例，公司成立于2016年，专注于为证券金融行业提供下一代分布式基础技术及核心业务系统。公司的下一代分布式技术在高可靠、高可用、高并发、低时延、水平扩展等平台级架构能力方面处于行业领先地位。通过运用下一代分布式技术，公司与金融机构共同完成核心系统的升级换代，帮助金融机构在核心交易和风控领域迅速取得突破。
五、中国证券IT行业发展趋势：金融IT上云
政策端，2015年7月，国务院发布《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》，鼓励金融机构利用金融云技术，加快金融产品和服务创新；2016年7月银监会发布《中国银行业信息科技“十三五”发展规划监管指导意见（征求意见稿）》，对于金融机构上云率有了明确规定，并且正式支持了云计算技术的运用；2017年6月中国人民银行发布《中国金融业信息科技“十三五”发展规划》，要求落实推动新技术应用，促进金融创新发展，明确提出稳步推进系统架构和云计算技术应用研究。政府部门不断推出政策鼓励云计算技术在金融行业的发展，金融机构上云已经成为大势。
市场端，目前云计算技术正在快速地和金融行业融合，除了银行外，券商、保险、基金、信托等其他金融机构纷纷开始上云，行业应用范围越来越大。根据IDC的数据，2020年我国金融云市场规模达到46.4亿美元，同比增长39.1%，预计到2023年，我国金融云市场规模将超过110亿美元；金融云解决方案市场规模达到13.3亿美元，同比增长43.0%。
2019-2023年中国金融云解决方案市场规模及预测
资料来源：IDC，华经产业研究院整理
华经产业研究院对中国证券IT行业发展现状、市场供需情况等进行了详细分析，对行业上下游产业链、企业竞争格局等进行了深入剖析，最大限度地降低企业投资风险与经营成本，提高企业竞争力；并运用多种数据分析技术，对行业发展趋势进行预测，以便企业能及时抢占市场先机；更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2020-2025年中国证券IT技术行业市场调查研究及未来发展趋势报告》。
