一、海底电缆综述
海底电缆是用绝缘材料包裹的电缆，铺设在海底，用于电信传输。海底电缆分海底通信电缆和海底电力电缆。现代的海底电缆都是使用光纤作为材料，传输电话和互联网信号。海里电缆按产品分类，可分为五种：浸渍纸包电缆、自容式充油电缆、挤压式绝缘电缆、“油压”管电缆、充气式电缆。
海底电缆产品分类
资料来源：公开资料整理
当前国内、国际海底电缆存在广阔的市场及应用前景，主要体现如下几个市场：沿海城市及岛屿市场、海上石油平台用海底电缆市场、河流湖泊等水下电缆市场、海上风电及输电用海底电缆市场、东南亚等国际市场。
海底电缆市场结构
资料来源：公开资料整理
二、海底电缆发展历程
我国较早关注到了普通电缆行业的产能过剩风险，决心进行差异化道路产业布局，避免集中于中低端电线电缆等充分竞争的产品。2004年开始进行产业技术升级、建立产业基地进行海底电缆研发，2007年交付110kV光电复合海底电缆，2010年生产国内首条220kV等级海底电缆，2014年起研发500kV等级海底电缆，并于2018年7月通过验收交付。2009年开始研发海洋脐带缆，2013年实打破国外垄断实现脐带缆国产化。
脐带缆，是指电缆、光缆、液压或化学药剂管组成的综合线缆。脐带缆可以看作是水下生产系统的“脐带”，为其提供液压动力、电力电源、通讯信号、化学药剂等生产要素。1961年，壳牌石油公司在墨西哥湾应用了第一条全液压软管的脐带缆。随着我国在海洋领域的开发和进步，脐带缆的应用领域料将会被打开，其需求量也在快速提高。
柔性直流输电技术，是在传统直流输电技术基础上，使用了大功率IGBT替代了晶闸管，并利用脉宽调制技术进行电能的转换输送，可以说是新一代电力电子技术在输电领域的应用。这一技术体系时域新能源汽车的电机电控、伺服驱动系统电动的技术同源，其可控性、灵活性远优于传统直流输电技术。因此，柔性直流输电技术，在远海风电、大规模可再生能源并网等方面具有非常大的优势。
中国海底电缆发展历程
资料来源：公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2021-2026年中国海底电缆行业发展前景及行业投资策略研究报告》
三、海底电缆行业市场发展现状
海上风电产业的快速发展同步拉动海缆的需求增长。海底电缆是海上风电项目开发重要环节，也是海上风电与陆上风电较为主要的区别所在，约占海上风电投资的8%。据统计，2020年全球风电海底电缆行业市场规模为119亿元，与去年市场规模相差无几，年均复合增速为22.35%，增长速度加快，预计到2025年，全球市场规模到578亿元。
2013-2025年全球风电海底电缆市场规模及增速
资料来源：公开资料整理
2021年，在风电行业，我国对于陆地风电而言，更加重视海上风电，因此2021年海上电缆市场规模预计是爆发式增长。据统计，2020年我国风电海底电缆行业市场规模为60亿元，同比上涨53.85%，年均复合增长速度为79.48%。我国年均速度是全球增长速度的3.5倍，预计到2025年将达到254亿元的市场规模。
2013-2025年中国风电海底电缆市场规模及增速
资料来源：公开资料整理
四、中国海底电缆行业市场竞争格局
由于海底线缆行业技术壁垒高，国内海底电缆企业主要是东方电缆、中天科技、亨通光缆、汉缆四家。东方电缆与中天科技为第一梯队，亨通光电和汉缆股份为第二梯队，第三梯队则是一些市场份额较小的企业。考虑海缆行业壁垒和已有公司的先发优势，预计未来新入者重塑格局的可能较小，未来海缆行业格局将维持稳定。
中国海底电缆市场竞争格局
资料来源：公开资料整理
据统计，2019年国内市场份额排名分别是：中天科技44%、东方电缆20%、亨通光电5%、汉缆股份29%。中天科技公司发展迅速，公司业绩表现亮眼。先进的技术带来丰厚的利润回报，领先的市场份额使公司有望持续受益“碳中和”背景下海上风电建设浪潮。
2019年中国海缆行业市场份额情况
资料来源：公开资料整理
五、海底电缆行业未来发展趋势
海上风电优点众多，是我国重点发展方向。加之政策推动之下我国风电产业迅速发展，未来增长确定性强。2021年我国海上风力发电量超过英国，成为全球第一。据统计，2020年全球海上风电累计装机容量超3500万千瓦，相比2019年新增600万千瓦，其中我国海上风电新增装机超过300万千瓦。2020年和2021年为我国海上风电抢装潮，根据北极星电力网总结，预计“十四五”期间新增海上风电规模超3200万千瓦，平均年新增海上风电装机600万千瓦以上。
海底电缆作为海上风电项目的重要构成，其需求受到海上风电市场增长的强力驱动。据统计，海缆费用约占海上风电项目投资的8%。2020年国内海底电缆市场规模约为60亿元，2021年抢装潮中海底电缆市场规模约为156亿元，2022年到2025年间的市场规模在90-260亿元/年之间。
