一、淀粉糖需求状况
1、需求状况
淀粉糖作为玉米淀粉主要生产应用产品，其需求占比玉米淀粉总需求一半以上，从淀粉糖需求情况而言，2020年整体市场运行压力较大，下游主要食品饮料行业等属于终端零售业，疫情下影响较大，整体消费较大幅度下降，导致淀粉糖需求整体下降，整体需求量在1050万吨，同比2019年下降13.9%左右，2021年行业整体未达发展预期，国内疫情反复背景下，整体需求持续偏低，加之全球疫情导致淀粉糖出口出现较大幅度下降，整体需求量约为1041，同比2020年小幅度下降。
2019-2021年中国淀粉糖需求量变动情况
资料来源：公开资料整理
目前主流淀粉糖包括结晶葡萄糖、麦芽糖浆、果葡糖浆和麦芽糊浆等，其主要消费领域包括饮料、食品、糖果、啤酒、化工、冷饮等领域，其中饮料与食品工业分别占玉米淀粉糖消费量的36%和23%。在饮料行业的主要消费是果糖，麦芽糖浆消费集中于食品和啤酒消费当中，麦芽糊精主要应用于冷饮和调味品领域。
2019年中国淀粉糖下游消费结构占比情况
资料来源：公开资料整理
2、淀粉糖替代情况
由于淀粉糖原材料为玉米，成本较食糖原材料价格相对低廉，且出糖率较高，是玉米淀粉最直接的下游产品。因此当食糖价格一定程度上高于淀粉糖的时候，出于成本考虑，终端企业愿意用淀粉糖替代食糖。根据淀粉工业白糖和果葡糖浆价差对比而言，自2020年我国白糖价差整体表现为稳步下降，除9月价差存在小幅度上升外，整体差距持续下降，主要原因是白糖市场价格下降，新糖大量上市，进入2021年后我国白糖需求上升，1-10白糖价格持续上升加之果葡糖浆价格持续下降，价差持续扩大，10月份后，白糖价格小幅度收紧加之果葡糖浆价格小幅度上升，价差小幅度下降。整体来看，2021年整年价差的持续拉大，增加了淀粉糖对食糖的替代作用，在一定程度上了提升了国内淀粉糖需求。
2021年10-12月中国白糖和果葡糖浆价格对比情况
注：价差为“折干”同甜度
资料来源：中国淀粉工业协会，华经产业研究院整理
二、淀粉糖供给情况
1、玉米淀粉市场现状
玉米淀粉是我国玉米产业主要下游行业，随着下游食品、造纸行业等持续发展，整体需求量持续增长。根据数据显示，我国玉米淀粉需求在2016-2019年表现为稳步增长趋势，2020年受疫情导致，整体消费下降，玉米淀粉需求量小幅度下降，到2021年我国疫情基本结束，市场需求回暖，需求量达2789万吨，同比2020年增长9.12%。
2016-2021年中国玉米淀粉需求量及增长率
资料来源：中国淀粉工业协会，华经产业研究院整理
从玉米淀粉下游的市场需求来看，整体应用广泛。根据淀粉工业协会数据显示，2021年我国淀粉糖需求占比超五成，造纸业约占我国玉米淀粉需求的10.6%，食品加工、医药与化工行业分别占9.9%，8.2%与5.4%，剩余的淀粉主要用于啤酒、饲料、面粉和变形淀粉等的生产，这些下游行业延伸出的终端产品更加多样化。
2021年中国玉米淀粉下游需求结构占比情况
资料来源：中国淀粉工业协会，华经产业研究院整理
就玉米淀粉进出口现状而言，目前我国玉米淀粉主要以出口为主，进口量整体较低。2016以来由于我国恢复了玉米淀粉13%的出口退税，导致玉米淀粉出口量快速增长，截止2020年达62.3万吨，2021年受整体玉米淀粉供给下降影响，国内整体玉米淀粉供不应求，市场价格居高不下，出口量大幅度下降，同比降幅达76.37%，仅为14.72万吨，同时进口量同比涨幅82.05%，达到144420.13吨。
2016-2021年中国玉米淀粉进出口量变动情况
资料来源：中国淀粉工业协会，华经产业研究院整理
2、产量
就淀粉糖整体产量情况而言，近年来国内淀粉糖产业进入深度调整期，在产能增长过快、竞争加剧和下游市场疲软等诸多因素影响下产量增长放缓，2018年以后产量逐步回升，2020年又因疫情下整体消费水平下降导致需求下降，产量小幅度下降。2021年受整体食糖价差拉大，市场回暖，产量达1494万吨左右。
2015-2021年中国淀粉糖产量及增长率
资料来源：中国淀粉工业协会，华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2022-2027年中国淀粉糖行业市场运行现状及投资规划建议报告》；
3、淀粉糖开工率
淀粉糖下游主要为食品饮料等行业，随着疫情逐步结束，整体消费有所回暖，但是受出口下降影响，整体消费并未上升。从开工率来看，主要四种淀粉糖整体开工维持在50%左右，7月为饮料等行业销售旺季，整体开工率上升，8月后销售进入淡季，整体开工率下降。
2021年中国淀粉糖开工率对比情况
注：果葡糖浆指F55果葡糖浆
资料来源：中国淀粉工业协会，华经产业研究院整理
三、淀粉糖竞争格局
就淀粉糖竞争格局而言，整体市场相对分散。根据2019数据显示，我国淀粉糖CR10达60.86%，其中广州双桥淀粉糖产量在2019年达到127.99万吨，占总产量比重的8.92%。随着国家针对玉米深加工行业出台大量政策，落后产能将会得到淘汰，市场集中度有望进一步集中。值得注意的是2019年我国液体淀粉糖产量为985万吨,约占总产量的68.64%左右，西王糖业等部分企业主要生产固态淀粉糖，导致液体淀粉糖相较整体格局更加集中。
2019年中国淀粉糖主要企业产量及市占率情况
资料来源：中国淀粉工业协会，华经产业研究院整理
2019年中国淀粉糖主要企业产量及市占率情况
资料来源：中国淀粉工业协会，华经产业研究院整理
四、淀粉糖出口状况
我国是全球第一大淀粉糖生产国与出口国，根据海关总署数据，2020年我国淀粉糖出口量约为149.1万吨，约占淀粉糖产量的十分之一。2021年受全球疫情波动影响，淀粉糖出口量持续下降。就出口目的而言，我国淀粉糖出口目的地主要以亚洲国家为主，包括印度尼西亚、菲律宾、越南和韩国等国家。然而随着阿斯巴甜等甜味剂产品的持续推广，欧洲等地汤类产品需求下降，导致国内淀粉糖出口空间下降。预计未来的行业增长点将来自新产品的研发以及在新产品当中的应用，如新型健康功能饮料、医药、发酵和添加剂等领域还有较大的市场扩容空间。
2015-2020年中国淀粉糖出口量变动情况
资料来源：海关总署，华经产业研究院整理
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