一、债券概述
1、定义：
债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。
2、种类：
我国债券有多种分类方式，按发行主体划分，我国债券可分为政府债券、金融债券和公司（企业）债券。
政府债券可分为国债和地方政府债券，是由我国国家政府和地方政府发行，国债因其信誉好、利率优、风险小而又被称为“金边债券”。由于金融机构一般有雄厚的资金实力，信用度较高，因此金融债券往往有良好的信誉。
中国按发行主体划分的债券种类
资料来源：公开资料整理
3、发展历程：
1894年为筹集甲午战争军费，清政府由户部向官商巨贾发行了“息借商款”，是我国首次发行的债券，自此之后我国旧政府也陆续发行了多种债券。新中国成立后，中央人民政府发行了人民胜利折实公债和国家经济建设公债，此后我国有20余年的时间未发行公债。1981年，我国开始恢复发行国债，债券市场进入快速发展阶段，但也经历了曲折的探索过程。
中国债券市场发展历程
资料：公开资料整理
二、我国债券市场发展环境
1、宏观经济
近年来，我国国内生产总值一直保持稳定的增长势态，社会整体经济状况良好， 2020年受疫情影响增速降至2.7%，截至2021年，我国国内生产总值达到1143669.7亿元，年增长率为12.8%，我国经济逐步开始从疫情冲击中恢复。为满足市场货币流通的需要，货币发行量也在稳定增长，2021年我国货币供应量达到2383000亿元。同时我国全社会资产投资额不断增长，2021年我国全社会固定资产投资552884亿元，所占国内生产总值比例逐年下降，社会对金融行业的投资比例不断上升。
2017-2021年中国宏观经济数据统计图
资料来源：国家统计局，华经产业研究院整理
2、相关政策
2021年我国发布多项政策，其主要方面有：促进新型消费发展，拓展新型消费融资渠道；加大资金统筹力度，有序发行城镇建设转向企业证券；鼓励发行农业专项债券；提升中小微企业金融服务能力；大力发展绿色证券等金融工具，拓展绿色债券市场等。
中国债券市场定向扩容相关政策
资料来源：公开资料整理
三、债券发行情况
1、总体发行量
据中国人民银行统计年报数据显示，我国债券市场规模稳步扩张，债券总发行量不断增长，2021年我国债券发行总量为61.38万亿元，同比增长7.8%，其中，2020年我国债券发行量增速较快，总发行量相较2019年增多11.73万亿元，增速为26%，主要是受疫情影响国内经济效益不高等因素造成影响。
2017-2021年中国债券发行总量
资料来源：中国人民银行，华经产业研究院整理
2、中央结算公司债券发行托管情况
2021年，中央结算公司登记债券发行量为87.2万亿元，同比增长26.1%，国内经济状况逐渐恢复，债券发行量增长速度较快，债券托管余额为22.84万亿元，同比增长4.34%。
2017-2021年中央结算公司债券发行量及托管余额
资料来源：中央结算公司，华经产业研究院整理
3、各券种发行托管情况
据中国债券信息网数据统计，地方政府债、国债和政策性银行债是我国主要发行的债券，2021年，这三种债券发行量合计占全国各券种发行量的84%，除此之外，我国商业银行债券、信贷资产支持证券、企业债券占比分别为8%、4%、2%。
2021年中国债券细分类型券种占比结构图
资料来源：中国债券信息网，华经产业研究院整理
2021年，我国地方政府债券发行量7.48万亿元，同比增长16.12%，是增速最快的券种，企业债券所占市场比例虽然较小，但增速较快，2021年发行量为0.44万亿元，同比增长11.18%。同时，我国债券托管量结构与发行量结构一致，其中政府地方债、和信贷资产支持证券增速较快，增长率分别为19.05%和17.85%
2021年各券种发行量及托管量
资料来源：中国债券信息网，华经产业研究院整理
4、利率走势
以期限1天和30年的中债利率为例，截取2021年全年数据和2022年1-3月份数据，据中银统计数据显示，我国30年期限中债利率呈下行趋势，但总体利率水平波动幅度不大，利率较为稳定。期限为1天的中债利率有较大的波动幅度，2021年1月-2月利率下降1.1226%，整体利率受市场影响较大，收益升高的同时利率风险也随之增强。2022年两种中债利率有上涨趋势。
2021-2022年3月1天期和30年期中债利率走势图
资料来源：中国人民银行，华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2022-2027年中国债券行业市场深度分析及投资战略规划报告》
四、绿色债券发展现状
1、定义
绿色债券是指募集资金专门用于支持符合规定条件的绿色产业、绿色项目或绿色经济活动，依照法定程序发行并按约定还本付息的有价证券。
2、发展历程
2015年，我国绿色债券起步，随后中国人民银行出台了《关于在银行间债券市场发行绿色金融债券有关事宜公告》，并配套发布《绿色债券支持项目目录》，开始引导市场发行绿色证券，自上而下建立了绿色债券的规范与政策，中国的绿色债券市场由此正式启动。2018-2019年，中国绿色债券市场蓬勃发展，2020年，随着“碳达峰、碳中和”目标的提出，关于绿色债券的多项政策密集出台。随着绿色债券定义和相关规范的明确，绿色债的顶层设计不断完善。
中国绿色债券发展历程
资料来源：公开资料整理
3、绿色债券发行情况
截至2022年5月25日，我国存量绿色债券余额为1512亿美元，位居全球第三，活跃绿色债券数量有576只，市场份额占比9.37%。排名第一和第二、第五的国家是法国、德国、和荷兰，均位于欧洲，中国是亚洲唯一进入前五的亚洲国家。
存量绿色债券前5大发行国家统计表
注：数据截止2022年5月25日
资料来源：Bloomberg，华经产业研究院整理
据统计，欧洲、亚洲、北美洲绿色债券存量分别占全球总量的55%、20%、13%，三个地区合计占比88%，其中亚洲活跃债券数为1523只，存量为3211亿美元，中国分别占比37.8%、47.1%，我国绿色债券市场在亚洲所占市场份额较高，是亚洲地区绿色债券发展较好的国家。
2022年上半年绿色债券存量规模前三地区统计图
资料来源：Bloomberg，华经产业研究院整理
五、中国债券市场发展趋势
我国债券市场处于快速发展时期，市场债券发行规模持续扩张，券种结构相对稳定，为适应社会各方面的均衡发展新型债券层出不穷，其中，我国债券市场发展较为突出的新型债券为绿色债券，在市场发展速度较快的同时，不确定性的风险也随之较多，因此我国债券市场的各类监管和规范的法法规还需不断完善，以保证市场平稳健康发展发展，同时，随着国内资本市场对外开放的加快，美国国债收益率上升趋势放缓，国内市场境外资金流出压力将减少，人民币债券吸引力也将不断增强。
华经产业研究院对中国债券行业发展现状、市场供需情况等进行了详细分析，对行业上下游产业链、企业竞争格局等进行了深入剖析，最大限度地降低企业投资风险与经营成本，提高企业竞争力；并运用多种数据分析技术，对行业发展趋势进行预测，以便企业能及时抢占市场先机；更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2022-2027年中国债券行业市场全景评估及发展战略规划报告》。
