一、速冻食品概述
中国速冻食品根据产品种类可大致分为速冻调制食品、速冻面米制品、速冻其他食品三类。其中，速冻调制食品可细分为速冻鱼糜制品、速冻肉制品两类。速冻鱼糜制品主要包括鱼丸、鱼饺、蟹棒等；速冻肉制品主要包括肉丸、肉饼、午餐肉等；速冻面米制品主要包括水饺、汤圆、油条、芝麻球等；速冻其他食品可细分为农产速冻.食品、水产速冻食品、畜产速冻食品等。
速冻食品分类
资料来源：千味央厨招股书，公开资料整理
二、速冻食品行业产业链
速冻食品产业链的上游为原材料供应商、初加工企业，中游为速冻食品制造企业、冷链设备供应商，下游为冷链物流产业、销售渠道。目前速冻食品有两大成熟的线下销售渠道,一是通过商场、连锁超市、便利店等方式，对接C端消费者，二是通过自营、经销等方式配送给餐厅、企事业单位、酒店等B端客户。
速冻食品产业链
资料来源：千味央厨招股书，公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2023-2028年中国速冻食品行业市场深度分析及投资战略研究报告》
三、速冻食品行业现状
1、整体市场
从行业整体市场来看，2021年我国速冻食品市场规模达到1755亿元，2017-2021年市场规模CAGR为13.5%。
2013-2021年中国速冻食品市场规模情况
资料来源：公开资料整理
2、市场结构
从细分品类来看，速冻食品中面米食品、速冻火锅料占比最大。其中，速冻面米产品占比为52.4%，为最大的品类；速冻火锅料排第二，占比约为33.3%，速冻其他食品占比14.3%。
速冻食品各品类占比情况
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3、细分市场
速冻面米市场方面，相关数据显示，2021年我国速冻面米行业市场规模约782亿元，2017-2021年市场规模CAGR达到4.82%。
2017-2025年中国速冻面米市场规模情况
资料来源：公开资料整理
速冻火锅料制品包括速冻鱼糜制品和速冻肉制品，主要用于火锅配菜，关东煮,麻辣烫,烧烤等用途。2021年火锅制品行业销售规模520亿元,2017-2021速冻火锅料复合增速4.82%。预计2025年国内速冻食品市场规模将达到833亿元。
2017-2025年中国火锅料行业市场规模
资料来源：公开资料整理
四、速冻食品行业竞争格局
1、速冻面米市场
从行业竞争格局来看，速冻面米市场集中度高，格局稳定。我国速冻面米制品行业从上世纪90年代初开始起步，行业成熟度相对其他子行业较高,行业格局相对稳定，已形成三全食品、思念湾仔码头“三足鼎立”的局面，行业CR3达到64%。
2021年速冻面米市场竞争格局
资料来源：欧睿，公开资料整理
2、速冻火锅料市场
速冻火锅料行业竞争格局分散，我国速冻火锅料制品市场中，五家头部企业的市场份额总和仅占20%，市场份额相对分散。安井食品市场份额为9%，为国内速冻火锅料的龙头企业。
2021年中国速冻火锅料竞争格局
资料来源：公开资料整理
五、安井食品
安井食品集团股份有限公司成立于2001年12月，主要从事速冻火锅料制品、速冻面米制品和速冻菜肴制品等速冻食品的研发、生产和销售。2017年2月22日，安井食品集团股份有限公司在上海证券交易所主板挂牌上市，股票简称“安井食品”，股票代码“603345”。公司2021年提出“双剑合璧，三路并进”的经营策略，通过“自产+贴牌+并购”大力发展菜肴类业务。
1、营业收入
从营业收入来看，根据公司财报，2021年公司实现收入92.72亿元，同比增长33.12%,2017-2021年收入CAGR达到21.62%；2022年前三季度实现营收81.56亿元。
2017-2022年安井食品营业收入情况
资料来源：公司财报，公开资料整理
2、收入结构
收入结构方面，公司产品包括速冻鱼糜制品、速冻肉制品、速冻面米制品以及菜肴制品四大品类。鱼糜制品作为公司第一大营收产品，营收占比40%左右；肉制品和面米制品营收占比相当,均在22%左右；菜肴制品占比从2013年的4.9%提升至21年的15.4%,菜肴制品有望打开公司成长空间，打造第二条增长曲线。
2013-2021年安井食品各类产品收入结构
资料来源：公司财报，公开资料整理
3、归母净利润
净利润方面，公司2021年实现归母净利润50.73亿元，同比增长37.70%，2017-2021年归母净利润CAGR达到24.54%；2022年前三季度净利润为6.89亿元。
2017-2022年安井食品净利润情况
资料来源：公司财报，公开资料整理
4、盈利能力
公司毛利率变化整体较稳定，主要是受到直接材料,制造费用以及外购成本变化的影响。2018年毛利率提升,主要系原材料占比下降拉动；2021、2022年公司毛利率下降主要系冻品先生等预制菜OEM业务增加外购成本。
2017-2022年安井食品净利润率及毛利率情况
资料来源：公司财报，公开资料整理
六、三全食品
三全食品是国内首家速冻面米制品企业，亦是中国生产速冻食品最早、规模最大、市场网络最广的企业之一。公司主要经营“三全”和“龙凤”两大品牌，公司主营业务包括速冻和冷藏面米制品、速冻和冷藏调制食品等的研发、生产和销售。
1、营业收入
根据公司财报，2017-2021年公司营收逐年增长，从2017年52.56亿元增长至2021年69.43亿元；2022年前三季度，公司实现营业收入53.35亿元，较上年同期增长5.03%。
2017-2022年三全食品营业收入情况
资料来源：公司财报，公开资料整理
2、收入结构
从收入结构来看，公司主要产品包括速冻面米制品、速冻调制食品及冷藏及短保类产品，根据22年中报，三类产品收入占比分别为89.58%、8.55%、1.08%，速冻面米制品为公司主要收入来源。
2022年三全食品各产品收入结构
资料来源：公司财报，公开资料整理
3、归母净利润
公司2022年前三季度实现净利润5.26亿元，较上年增长36.63%。今年收入和利润的双增长，主要是由于存量产品的结构调整,公司主动压缩低利润及亏损存量产品占比，置换为产品竞争力强的创新类产品，利润质量得到了保障，随着公司新渠道布局和新产品储备的逐步释放，经营趋势向好。
2017-2022年三全食品净利润情况
资料来源：公司财报，公开资料整理
4、盈利能力
公司上游原料价格变动对营业成本有较大影响，通过持续改善供应链管理、持续优化生产工艺、不断强化节能降耗，控制成本费用。随着销售费用率的大幅降低,净利率水平提升明显，由2016年1.37%增至2021年9.23%。2022H1毛利率净利率分别为29.88%、11.28%。
2017-2022年三全食品净利润率及毛利率情况
资料来源：公司财报，公开资料整理
华经产业研究院对中国速冻食品行业发展现状、市场供需情况等进行了详细分析，对行业上下游产业链、企业竞争格局等进行了深入剖析，最大限度地降低企业投资风险与经营成本，提高企业竞争力；并运用多种数据分析技术，对行业发展趋势进行预测，以便企业能及时抢占市场先机；更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2023-2028年中国速冻食品行业市场深度分析及投资战略研究报告》。
