一、行业重点企业基本概况
1、行业定义
卫生陶瓷，是卫生间、厨房和试验室等场所用的带釉陶瓷制品，也称卫生洁具。按制品材质有熟料陶（吸水率小于18%）、精陶（吸水率小于12%）、 半瓷（吸水率小于5%）和瓷（吸水率小于0.5%）四种，其中以瓷制材料的性能为最好。熟料陶用于制造立式小便器、浴盆等大型器具，其余三种用于制造中、小型器具。各国的卫生陶瓷根据其使用环境条件，选用不同的材质制造。
2、行业重点企业基本情况对比
通过相关资料查询及数据比较，选取了卫生陶瓷行业内的两家上市企业：箭牌家居集团股份有限公司（以下简称“箭牌家居”）和惠达卫浴股份有限公司（以下简称“惠达卫浴”）来做关于卫生陶瓷行业发展情况的对比分析。
卫生陶瓷行业重点企业基本情况对比
资料来源：公司官网，华经产业研究院整理
二、行业重点企业发展历程对比
箭牌家居于2022年10月26日在深圳交易所挂牌上市（股票代码：001322）；旗下拥有ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安华三大品牌；中国区域布有十大生产制造基地（2个在建），在中国市场拥有10000多家销售网点，产品远销全球多个国家和地区，是国内具有实力和影响力的综合性智慧大家居企业集团。
惠达卫浴于2017年4月5日在上交所成功上市（股票代码：603385）；营销网络遍及中国30多个省、自治区和直辖市，国外销售遍布美国、加拿大、英国、澳大利亚等100多个国家和地区。惠达卫浴拥有博士后工作站、国家级工业设计中心、国家5部委联合认定的“国家认定企业技术中心”，并积极参与国家、行业标准的制定，成为多项卫浴行业的国家和行业标准的起草单位。
卫生陶瓷行业重点企业发展历程
资料来源：公司官网，华经产业研究院整理
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三、行业重点企业经营情况对比
1、企业总资产和净资产
对比而言，箭牌家居的企业总资产更为雄厚。箭牌家居2022年9月的总资产（82.7亿元）与上年同期相比下降5.7%；惠达卫浴2022年9月总资产则是60.4亿元，同比下降4.5%。
2017-2022年9月卫生陶瓷行业重点企业总资产统计图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
从2022年9月净资产规模来看，箭牌家居（34.0亿元）低于惠达卫浴（38.8亿元），同比变化率分别是14.7%、0.6%。
2022年9月卫生陶瓷行业重点企业净资产及增速对比图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
2、企业营业收入和营业成本
2022年1-9月，箭牌家居总营业收入为52.7亿元，同比下降6.2%；惠达卫浴的总营收（26.3亿元）较上年同期下降7.2%。此外，箭牌家居（47.7亿元）的2022年1-9月企业总营业成本高于惠达卫浴（25.2亿元），同比变化率分别为-8.0%、-3.3%。
2017-2022年9月卫生陶瓷行业重点企业营业收入与营业成本对比图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
3、企业营收结构
分产品来看，箭牌家居和惠达卫浴的企业营业收入都主要来自于卫生陶瓷。2021年，箭牌家居的卫生陶瓷产品营收在企业总收入中的占比达44.60%；惠达卫浴的卫生陶瓷营收占了企业总收入比例的49.71%。
2021年卫生陶瓷行业重点企业分产品营业收入占比图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
4、企业净利润
2022年1-9月，箭牌家居归属母公司净利润（4.23亿元）高于惠达卫浴（0.95亿元），二者之间相差了3.28亿元。
2017-2022年9月卫生陶瓷行业重点企业归属母公司净利润对比图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
5、企业ROE
2021年，箭牌家居的加权平均净资产收益率（21.60%）高于惠达卫浴（6.23%），盈利能力也较惠达卫浴而言更为优秀。
2017-2021年卫生陶瓷行业重点企业净资产收益率对比图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
6、企业研发投入对比
2021年，箭牌家居和惠达卫浴的研发投入金额均较上年有所增加。其中，箭牌家居的研发投入金额为2.88亿元，较上年增加了0.69亿元；惠达卫浴的研发投入金额为2.921.67亿元，同比增加了0.32亿元。从研发投入总额占营业收入比例来看，箭牌家居（3.44%）的2021年投入占比率低于惠达卫浴（4.29%）。
2020-2021年卫生陶瓷行业重点企业研发投入金额统计图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
四、重点企业卫生陶瓷产品经营对比分析
1、卫生陶瓷营业收入和营业成本
分企业来看，箭牌家居的2021年卫生陶瓷行业营收37.3亿元，同比增长24.6%；惠达卫浴则是营收19.4亿元，较上年增长15.6%。
2017-2021年箭牌家居VS惠达卫浴卫生陶瓷营业收入统计图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
2021年，箭牌家居的卫生陶瓷营业成本为24.51亿元，同比增长达42.37%。惠达卫浴的卫生陶瓷营业成本（13.76亿元）较上年增长26.02%。
2017-2021年箭牌家居VS惠达卫浴卫生陶瓷营业成本对比图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
2、卫生陶瓷毛利率
2021年，箭牌家居的卫生陶瓷行业毛利率为34.4%，较上年减少了0.1个百分点；惠达卫浴的卫生陶瓷行业毛利率为28.9%，同比减少了5.9个百分点。
2017-2021年箭牌家居VS惠达卫浴卫生陶瓷毛利率对比图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
3、卫生陶瓷产销及存量
2021年，惠达卫浴的卫生陶瓷生产量为893.3万件，同比增长11.93%；卫生陶瓷的销售量（839.0万件）则是较上年增长4.78%；库存量是150.8万件，同比增长达56.29%。
2017-2021年惠达卫浴卫生陶瓷产销存量图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
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