12月17日，国内百货行业标杆银泰商业集团，被阿里巴巴作价74亿元出售。3个月前，高鑫零售也已经官宣，大股东阿里巴巴正在与要约人进行讨论。
阿里巴巴出售线下实体市场的背后，是当下百货零售行业正遭遇前所未有的挑战。近日，采访获悉，受诸多因素影响，百货零售企业整体经营形势严峻，纷纷选择瘦身，收缩战线。为了走出困境，企业未来发展的路径不尽相同，有企业学习胖东来进行调改；有企业坚定数字化改革；还有企业选择跨界另谋生路。
在这一轮的变革大潮中，百货零售行业在资本市场的表现尤为抢眼。2024年下半年以来，百货零售行业的并购重组不断涌现，或斥巨资上位大股东，或直接宣布停产重组。在业界人士看来，百货零售行业自身的特点，叠加政策红利力推，行业整合有望持续活跃。
竞争加剧 顾客分流
圣诞、元旦双节将至，大大小小的商场气氛渐浓。在杭州拱墅区的一家知名连锁超市看到，大量的酒水、饮料、休闲食品、日用商品等被摆在显眼位置，多个品牌的乳制品还做起了大促销。
虽然商场在揽客方面做足了功课，但整个商场的客流量不大。12个收银台，一般只有1个正常开放，下午至晚间购物高峰期，也只开放了2个收银台。这些购物门店只是国内百货零售行业的缩影。从近日对多家拥有100家门店的百货零售企业的采访来看，百货零售行业经营普遍承压，且不约而同感慨“行业太卷，竞争加剧”。
国内一家大型连锁超市相关负责人直言，“居民收入增速压力增大，消费者信心低位徘徊，使得消费降级的现象较为明显。现在消费者可以购买商品的渠道太多，各大电商平台竞争太多。”譬如说，近年来，各地市场上涌现出很多零食超级折扣店，这类门店有些创新，但其实并不是真正意义上的创新，而是价格战。特别是2024年，这种创新价格战非常吃力，给上游的供应链带来了很大的压力。
不仅是连锁超市，商业综合体也同样经营承压。东部一家大型百货店相关人士称，需求的收缩、商业地产的超供，以及理性消费时代的到来，对百货行业带来了严峻的挑战。国家统计局数据显示，2024年前三季度，我国社会消费品零售总额35.36万亿元，同比增长3.3%，其中2024年三季度为11.76万亿元，同比增长2.69%，增速环比放缓。按渠道分，2024年前三季度，网上商品和服务零售额10.89万亿元，同比增长8.60%；非网上商品和服务零售额为24.47万亿元，同比增长1.2%。
网经社电子商务研究中心特约研究员、百联咨询创始人庄帅称，百货行业面临的主要问题就是线下的到店顾客持续减少。同时，百货店的数量在不断增加，所以造成了顾客极大的分流。另外，线上渠道的兴起，更大程度上分流了消费者，导致现在像服装、化妆品、家电等越来越多的品类，基本转移到以线上渠道为主体。在这种大的市场环境下，主打线下购买场景的这样一些百货店，面临的是整体商业模式重构的复杂问题。
纷纷瘦身 收缩战线
伴随着整体消费增速放缓、行业竞争的加剧，部分企业的业绩下滑较为明显。在此背景之下，关于商业零售企业缩减门店的消息也时有发生。
据中华全国商业信息中心的监测数据，2024年10月，全国50家重点大型零售企业（以百货业态为主）零售额同比下降1.4%，同比数据出现10连跌，但跌幅有所收窄。
从上市公司业绩来看，以15家百货行业上市公司为样本，2024年第三季度，营业收入同比增长的公司仅有3家。其中，合肥百货同比增长8.4%、友阿股份同比增长11%、新华百货同比增长2.4%，而12家营收负增长的公司中，包括王府井、重庆百货、杭州解百、广百股份等，同比降幅均超过两位数。15家样本公司中，扣非净利润同比下滑的多达11家，正增长的公司包括广百股份、合肥百货、欧亚集团、大商集团。
超市板块主要涉及的必需消费品需求相对稳定，但竞争激烈，利润下滑。以8家超市板块上市公司为样本，2024年第三季度，步步高、国光连锁、三江购物3家公司营收为正增长；扣非净利润正增长的公司包括三江购物、人人乐2家。包括永辉超市、人人乐和步步高等5家公司，第三季度扣非净利润均为负数。也就是说，在2024年第三季度，这23家百货零售样本企业，营收正增长的公司仅6家，占比仅26%；扣非净利润正增长的仅6家，占比26%。
面对严峻的市场环境，一些大型的全国性超市，包括永辉超市、沃尔玛、大润发、物美超市、天虹股份、盒马鲜生等，纷纷通过瘦身，优化门店布局。2024年上半年，永辉超市开业门店合计943家，净增门店-57家。2022年和2023年，公司净增长门店数分别为-24家和-33家。2024年上半年，步步高关闭18家经营未达预期或物业无法续租的门店，没有新开门店。2022年和2023年，步步高门店数净增长分别为-133家和-113家。
学习调改 创新突破
在国内百货零售企业普遍陷入客流下降的背景之下，偏安于三线小城许昌的胖东来，成为业界“顶流”。
11月27日，胖东来董事长于东来在其社交媒体上，晒出胖东来本年度最新经营情况。数据显示，截至11月26日，胖东来集团2024年累计销售额146.38亿元，其中11月累计销售11.94亿元。而在2022年和2023年，胖东来的销售额分别为70亿元和107亿元。
爆火出圈的胖东来也成为众多零售消费企业的取经之地。公开资料显示，包括名创优品创始人叶国富、永辉超市创始人张轩松、步步高创始人王填等纷纷到访河南许昌。据不完全统计，目前A股商业零售类上市公司中，在胖东来帮扶下进行调改或自主调改的企业，包括永辉超市、中百集团、步步高、家家悦、重庆百货等。
以永辉超市为例，截至12月初，永辉超市全国开业调改门店已达21家，12月至少还有8家新调改完成的门店将开业。调改后的门店在销售额和客流上均有较大提高。其中，调改首店——永辉郑州信万广场店，2024年6月开门营业第一日即实现销售额188万元，约为调改之前平均日销的13.9倍；当日客流超1.2万人，约为调改之前日均客流的5.3倍。
杭州拱墅区的一家永辉超市，目前处于一边调改一边营业状态。经常光顾该店的客户称，“对比来看，该店的变化比较大，譬如新增置零食区、熟食区等，前来购物的顾客也多了起来。以前，这家店的收银台，人工收银通道经常没人值班，客户一般通过自助扫码就可以结算。现在可能是客户多起来了，人工收银台也有人值班了，忙的时候，客户还需要等几分钟。”
“数字化是公司最重要的战略方向之一。”对于公司未来如何转型升级，东部地区一家大型百货企业称，消费者需求的变化，既是企业面临的挑战，又是巨大的机会。零售商应扎根零售内核，回归消费者的真实需求。数字化创新作为一种确定性能力，可以让优秀的企业敢于坚定地与品牌站在一起，提升经营的确定性。
值得一提的是，近日，中央经济工作会议召开，明确提出要大力提振消费，实施提振消费专项行动，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展，要积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济等。“年轻的消费者普遍成长于商品供应充裕的环境中，除价格、实用价值等常规因素外，还会关注消费带来的精神满足和情感连接，‘情绪价值’也就越发成为影响年轻人消费选择的重要因素。”业内人士称，首发经济作为一种新兴业态，其特征重在“新”，包括了新产品、新内容、新场景等，能迎合当前消费者的需求，有望为消费行业吹来新风。
并购重组 风起云涌
这一轮的变革大潮中，百货零售行业在资本市场的表现尤为抢眼。行业趁着并购重组的政策东风，正在掀起新一轮整合潮。
12月17日，阿里巴巴公告称，公司与另一名少数股东同意将银泰100%的股权向由雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售。阿里巴巴就银泰出售的所得款项总额约为74亿元，预计因出售银泰亏损约为93亿元。
除了银泰商业集团，阿里新零售战团的另一驾马车高鑫零售，也已经被摆上出售货架。2024年9月27日，高鑫零售公告，接获一名有意要约人发出的接触函，目前大股东阿里巴巴集团方面正在与要约人进行讨论。12月16日最新公告显示，据阿里巴巴集团所告知，除若干保密安排外，吉鑫控股有限公司、淘宝中国控股有限公司及New Retail Strategic Opportunities Investments1Limited与有意要约人就可能要约的讨论，尚未达成任何协议或交易。
传统商超龙头永辉超市也在进行易主变革。2024年9月23日，名创优品宣布，全资子公司广东骏才国际商贸有限公司拟以62.7亿元现金收购永辉超市29.4%股份，交易完成后将成为永辉超市第一大股东。
根据不完全统计，2024年下半年以来，商业零售企业宣布将进行易主或完成易主的公司，还包括红旗连锁控股股东变更为四川商投投资有限责任公司；华凯易佰控股股东、实际控制人由周新华变更为无控股股东、无实际控制人；南宁百货宣布控股股东将由威宁集团变更为南宁产业投资集团有限责任公司。海宁皮城控股股东将变更为潮升产投集团。
在业界人士看来，百货零售业接连出现大股东变更，大致可分两类，一是自身有并购重组相关行为；二是大股东变更进而提升并购重组预期。在行业低谷期，部分百货零售企业趁机重整，拓展产业链，构建协同效应。2024年8月15日，华联股份公告，拟以自有资金1.9亿元收购北京SKP持有的北京华联美好生活百货有限公司100%的股权；2024年7月，供销大集控股子公司湘中国际物流园，拟作价1.8亿元收购新合作集团持有的娄底商贸物流60%股权。步步高于2024年9月完成重整，公司全额收到全部产业投资人及财务投资人缴纳的25亿元重整投资款。
另外，也有企业宣布跨界新赛道。2024年12月，湖南商业零售龙头友阿股份公告，拟收购半导体企业深圳尚阳通科技股份有限公司100%股权。友阿股份表示，本次交易前，上市公司以百货零售为主要业务，近年来受到消费习惯改变，以及电商、即时零售等新兴业态的冲击，传统实体经营模式竞争加剧。
百货零售业自身的特点，是行业容易发生并购重组的重要原因。对于百货零售业掀起的整合潮，文艺馥欣合伙人阮超分析，首先，当前的百货零售全行业增速放缓，经营承压，存在较强的并购整合诉求；其次，百货零售企业旗下所拥有的门店，一般处于城市黄金地段，资产质量相对较好；最后，百货零售业现金流较大，且较为稳定。“在并购重组中，资本对于标的质量和现金流，往往非常看重。在当前的政策背景之下，百货零售行业的并购重组还将会不断出现”。
