在过去的十几年中，随着居民收入水平的不断提高以及消费升级的需求，我国境内奢侈品消费市场的规模一直保持着较高速度的增长。根据数据，中国境内奢侈品市场规模从2005年的313亿元增长到了2013年的1354亿元，年均增速超过20%。其中服装，鞋帽以及皮具类奢侈品的市场规模也在2013年达到了699亿元。但是自2013年起，我国境内奢侈品市场规模的增速显著放缓至低个位数，甚至在2014年出现小幅下滑。相应的，服装，鞋帽以及皮具类奢侈品的市场规模的增速也从2013年起下滑至低个位数。
奢侈品市场自2013年起进入调整期
服装，鞋帽以及皮具类奢侈品市场规模
但是我们认为境内奢侈品消费市场的周期性调整已经基本完成。我们认为自2013年起境内奢侈品消费市场规模增速的放缓，固然受到我国经济增速放缓的影响。但是这轮行业调整并非是我国奢侈品市场渗透率饱和而形成的结构性瓶颈，而是在两个外部因素作用下进行的周期性调整。但是我们认为这两个外部因素对行业造成的外部冲击已经在这轮行业调整中被充分吸收，因此我们认为境内奢侈品市场的调整在2016年基本完成，在未来几年内境内奢侈品市场的规模将恢复结构性增长。
政府加大对腐败的打击力度，对奢侈品消费造成了短期影响。在2013年之前， 我国奢侈品消费市场规模高速成长的时期，部分需求确实由公款消费和公共权力寻租所驱动。在十八大以后，政府加大了对腐败行为的打击力度，并且鼓励厉行勤俭节约，对境内奢侈品行业的整体规模在短期内造成了一定影响。随着对腐败行为打击的逐步深入和常态化，奢侈品市场中公款消费和公共权力寻租所驱动的需求已经极大的被消除。
其次，随着我国出境游人数的逐年增加也使得奢侈品的消费场地由境内转向境外。中国旅游研究院公布的数据显示，我国出境游客人次在过去的五年内年均复合增长率为15.3%，出境旅游游客人次在2015年达到1.17亿。同时，我国出境游客人均消费额也在2015年达到了近1800美元/人次，在过去的五年内复合增速为16.5%。数据显示，境外购物消费在出境游客消费额中的占比达到了41%，也反映出我国消费者在出境旅游时购买奢侈品的消费习惯。因此我们认为中国出境游人次和人均消费额的双重增长显著的推动了奢侈品购买地由境内向境外的转移，也是造成了境内奢侈品市场规模增发乏力的重要原因。因此，2015年我国境内奢侈品的市场规模只占我国奢侈品消费总规模的22%。而其余的78%的奢侈品购买都是通过出境游，代购等方式在境外完成。按我国消费者奢侈品实际购买地来划分，欧洲是我国消费者的第一大奢侈品购买地，占比达到30%。此外，亚洲(除日本)以及美国是我国消费者的第二，第三大境外奢侈品购买地，占比分别达到23%和16%。
2005-2015年中国出境游客人次
2009-2015年中国出境游客人均消费额
中国出境游客消费构成占比
中国消费者奢侈品消费目的地
奢侈品消费是消费者在功能性需求得到满足后，消费升级而自然产生的需求。但是因为受众面小，价格高等原因，成规模的奢侈品市场必然要在一个国家的经济水平达到特定水平才能够出现。我们通过对欧美发达国家(如美，英，法，德等)，亚洲发达国家（日韩），新兴经济体（俄罗斯，巴西，波兰，马来西亚等）等国家的研究发现，一个国家的境内人均奢侈品消费水平与当地的经济发展水平高度相关。同时我们还发现当一个国家的人均GDP（按平价购买力计算）接近2万美元的时候， 奢侈品的消费水平将会进入一个加速增长的轨道。而我国的人均GDP (按平价购买力计算) 在2015年已经接近14500美元/年。因此，我们预计我国的奢侈品消费需求将会在本轮周期性调整以后，恢复结构性增长。
奢侈品消费水平与经济发展水平高度相关
我国奢侈品行业即将迎来高速发展的窗口期
此外，我国各省市之间经济发展水平差异较大。部分沿海发达省市的人均GDP （平价购买力计算）水平已经超过或者接近2万美元。这些经济较发达省份的消费者对于奢侈品，尤其是轻奢品牌的消费已经开始出现了高频次，常态化的趋势。但是由于境内奢侈品市场目前正处于一个周期性的调整过程当中，因此这些较发达省份的奢侈品消费市场的结构性增长对境内奢侈品市场规模增长的推动尚不显著。但是我们认为随着这一轮周期性调整的完成，境内奢侈品市场将在未来几年内进入一个结构性的高速增长期。
部分发达省市的人均GDP（PPP）
