钛白粉，主要成分为二氧化钛(TiO2)的白色颜料。钛白粉被认为是目前世界上性能最好的一种白色颜料，广泛应用于涂料、塑料、造纸、印刷油墨、化纤、橡胶、化妆品等工业，2015年全球设计产能720万吨。行业在经历了2009-2011的高速扩张和2012-2015三年的低迷整合后，国内外产能收缩，下游需求复苏，钛白粉行业的上升通道已经打开。我们认为2016-2017年钛白粉行业将处于新的景气周期。今年钛白粉巨头持续提价，年内已经12次涨价，以金红石型钛白粉为例，其价格从年初10900元/吨上涨到14000元/吨，涨幅超过28%，远超市场预期。
全球钛白粉产能与需求量
钛白粉历史价格走势
下游市场复苏，钛白粉需求旺盛。钛白粉的下游应用中涂料占比约60%，受汽车和房地产行业的影响明显。尽管全球汽车产量增速放缓，中国汽车销售量仍有很大增长空间。2015年全球汽车总产量9,068万辆，美国的汽车拥有量为每百户超过200辆，而中国每百户的汽车平均拥有量不到35辆。我国2015年汽车销售量为2459.75万辆，尽管2011到2015五年间增长有所放缓，复合增长率7.37%，但2016年汽车销售额复苏迹象明显。截至今年十月，我国汽车销量为2200万辆，同比增加14.2%，预计全年销量超过2700万辆。从中国经济发展和消费结构升级的角度看，汽车仍然有巨大的市场空间。
中国新房屋开工面积
国内汽车销
2016年，在政策推动下房地产去库存取得很大进展，同时受国内基建政策不断加码，房地产销售、投资与开工数据走强，前十个月累计新房屋开工面积同比增加8.25%，其中十月份单月新开工面积1亿平方米，同比增加22.7%。我国地产行业的整体回升将大幅刺激钛白粉需求增长。在全球范围内，2017年地产商人特朗普就任美国总统将引发基建地产热潮，他在竞选和获胜演说中多次重点提到将加大基础设施建设投入，更新全美的学校、医院等公共设施。可以预计基础设施投入和房地产开发将拉动美国经济，带动全球钛白粉需求扩大。
本文采编：CY327
