全球家具行业稳定发展，成长空间广阔。家具作为生活的必要耐用消费品，其发展与全球以及各国的经济发展紧密相关。从整体来看，家具行业整体保持着相对稳定的发展趋势，到2015 年行业总产值达到4550 亿美元，随着世界经济复苏以及新兴市场的快速崛起，未来世界家具行业的发展前景广阔。
全球家具行业产值保持增长趋势
在全球家具产业不断向发展中国家转移的背景下，我国在国际家具贸易的地位不断提升。2015 年中国家具业出口额为542.83 亿美元，同增1.69%，除2009 年受到金融危机影响，家具行业出口规模略有下降，其他年份行业整体出口均处于稳定发展的阶段。
我国规模以上家具企业产值保持稳定增长
我国家具企业出口额保持相对稳定增长
亚太地区是全球床垫主要生产地区，我国床垫出口总体保持稳定增长。亚太地区是全球床垫生产的主要地区，2014 年占比达到39%，北美地区以31%的占比紧随其后，我国是亚太地区主要的床垫生产国。2015~2016 年，床垫、寝具及类似品出口金额略有下降，分别同减0.68%和1.48%，整体仍然保持在相对较高的水平。
亚太地区是主要的床垫生产地区
2015-2016 年床垫、寝具出口金额略有下降
以弹簧床垫为例，其出口保持相对稳定的增长。从弹簧床垫的出口数量来看，2009 年以来出现一定的下降，2014 年起出口量略有提升，截至2015 年弹簧床垫出口金额达到39000 万美元，同增7.9%；弹簧床垫出口数量达到619 万个，同增8.6%。
弹簧床垫出口金额保持相对稳定增长
弹簧床垫出口数量相对稳定，略有提高
国内床垫市场快速发展，保持较快的复合增速。随着国内居民收入水平、城镇化率的不断提高以及床垫消费习惯的不断培育，国内床垫市场步入快速发展阶段，从2002 年的6.76 亿美元增长至2014 年的68 亿美元，复合增长率达到21.21%，到2014 年已经超过美国成为全球最大的床垫消费市场。
中国床垫市场消费规模保持快速增长
国内市场以国产品牌为主。国内的床垫消费中低端占主导，从金额占比上国产品牌大幅超过外资品牌。以2014 年为例，考虑境内、境外销售的总体水平，收入规模在前16 家的床垫企业中，国产占比82%、外资占比18%；国产品牌占据10 席，前4 全是国产品牌，前三的慕思、喜临门、梦百合的内销收入规模达到41.2 亿元，排名最靠前外资品牌是舒达，2014 年以5.8 亿元收入位居第五。
行业集中度很低，目前仍处于粗放式发展阶段。我们剔除掉喜临门、梦百合已知的境外销售收入，2014 年内销前四大床垫企业慕思、喜临门、穗宝、雅兰（梦百合剔除境外销售额后排名下降）的收入金额为36亿元，按照2 倍的加价倍率换算成终端销售额约为72 亿元，2014 年我国床垫行业的销售额约为415 亿元，对应的CR4 的市占率约为18%，考虑到慕思、穗宝、雅兰这三家非上市公司也存在外销收入，我们估计CR4 的实际水平要低于估算值，综合考虑CR4 约为15%的水平，远低于美国2014 年的CR4 为79.35%。
中国床垫内销CR4 远低于美国水平
国产品牌转变发展模式，加速布局国内市场。过去国内的床垫企业以出口代工模式为主，随着欧美市场增速的放缓，床垫企业逐步转向国内市场，加速国内自主品牌的建设。以梦百合为例，公司2013 年的内销和外销的占比分别为8.4%、91.6%，到2015 年这一比例分别达到了12.3%、87.7%，内销占比显著提升。喜临门的内外销收入占比则保持相对稳定的水平。
梦百合内销比例逐步提升
喜临门的内外销收入比例相对稳定
