集运市场经营主体相对集中，2015年底全球主要的集运公司迎来了重组潮，若重组全部完成，市场CR10将从16年初的63%提升至77%（目前已经提升至69%），市场原来前16大集运公司将变为9家，市场经营主体大幅减少，集中度进一步提升，市场结构大幅改善。欧线、美线两大干线是大型集运公司主要的盈利来源，集中度更高，重组全部完成后CR10分别能达到98%、94%，经营主体有一定的能力控制运力、保障运价。目前行业名义产能利用率处在历史低位，我们认为需求回升叠加市场集中度提升将推动行业复苏。
2015 年底以来主要集运公司的重组 | |
船公司 | 内容事件 |
达飞收购东方海皇 | 2015年12月达飞正式宣布拟收购东方海皇集团，目前已经完成。 |
中远、中海合并 | 2015年12月中远集运宣布将租入中海集运全部集装箱运力并收购其全部销售网络，目前已经完成。 |
赫伯罗特与阿拉伯轮船合并 | 2016年6月赫伯罗特与阿拉伯轮船宣布将进行合并，目前正在进行中。 |
韩进破产 | 2016年8月韩进海运宣布进入破产保护，目前正在破产清算。 |
日本三家航运公司 合并集运业务 | 2016年11月，日本三家航运公司三井、日本邮船和川崎宣布将合并集运业务，集运合资公司计划在2017年7月1日成立，2018年4月1日开展运营。 |
马士基收购汉堡南美 | 2016年12月，马士基宣布计划收购汉堡南美，将于2017年第二季度进行 |
新三大集运联盟成员及市场份额 | ||||
新联盟名称 | 新联盟成员 | 整体市场份额 | 远东欧洲航线市场份额 | 远东-北美航线市场份额 |
2M | 马士基、地中海 | 31% | 37% | 19% |
OCEAN Alliance | 中远海控、东方海外、达飞、长荣 | 26% | 35% | 41% |
The Alliance | 赫伯罗特（将合并阿拉伯轮船）、阳明、日本三家集运公司 | 16% | 23% | 29% |
合计 | 77% | 95% | 88% | |
尽管从线性的供求关系预测，2017年-2018年集运供给依然有压力，但较高的集中度能带来行业的协同控制，预期供给端通过闲置、拆解、延迟交付，增速有进一步下调的可能性。当前集运市场供求关系预测，供给有进一步下调空间。
干散货市场产能出清情况较好，底部坚实，预计2017、2018年运力增长仅1.2%、1.1%，进入极低速增长状态。行业2017年将迎来产能利用率的拐点，需求回升叠加产能利用率反转将推动行业复苏。预计2017年干散货市场供求增量达到平衡。
集运主要从事产成品的运输，远东至欧洲、远东至美国是最重要的两大干线。16年下半年以来，美国、欧洲的制造PMI持续向上，全球贸易风向标的韩国出口持续向好，中国出口有回暖迹象，需求端表现良好。
干散货需求受中国铁矿石、煤炭的进口影响较大，16年中国铁矿石、煤炭累计进口增速持续向上，17年前2个月铁矿石进口同比增长13%，同比提升7个百分点，煤炭进口同比增长48%，同比提升58个百分点，干散货需求旺盛。
