糖蜜是制糖工业的副产品，含有大量可发酵糖，是很好的发酵原料，是酵母的主要原材料，根据我们的测算，糖蜜成本约占酵母总成本的40%左右。首先，在供给端由于糖蜜作为可作原料的固体废物，属于限制进口类商品，糖蜜的主要产量取决于国内蔗糖以及甜菜的产量。而在需求端，食用酒精和酵母分别占糖蜜需求的60%和20%，而食用酒精中大约有70%用作白酒的生产、30%用于化工产业。
2015 年三季度以来国内蔗糖价格持续走高，根据USDA 的预测，预计2016-17 榨季的产量将超过950 万吨，同比增长超过10%，作为蔗糖的附属品，糖蜜可保持相对充足的供应量。需求端，虽然白酒行业呈现出若复苏的态势，但是名优酒的景气度更高，国内整体白酒产量仍然只有小个位数的增长，需求端无明显的起色。因此，在供应相对充足、需求弹性有限的情况下，糖蜜价格大幅上涨的概率较小。
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