寡头垄断，供给格局稳定：目前，白卡纸已形成高集中度的竞争格局，CR4 的市占率达81%，且行业内均以规模以上企业为主，格局相对稳定，因而需求端的变化是驱动纸价变动的关键。
供给端高集中度，CR4 市占率达到81%
消费升级，下游需求旺盛：白卡纸主要包括社会卡（66%）、铜板卡（14%）、食品卡（8%） 和烟卡（12%），其中社会卡的增长最快。受益于消费升级趋势下对灰底白板卡的替代效益，以及出口量的逐年增长，2011-2016 年CAGR 达到 8.6%。
受益于消费升级和出口增长，下游需求持续增长
盈利修复基本完成，成本因素成为后续提价催化。 2016 年下半年，白卡纸进入提价周期，今年1 月份出现最大涨幅，整体呈现稳步的上涨趋势。目前，白卡纸行业毛利率达到15%，龙头企业吨纸净利润在450 元左右，接近8%的净利润率，处于传统制造业盈利的高点，继续提升盈利或引发新产能的投放，因而寡头联盟联合控制价格的意愿凸显， 意味着后续盈利改善的空间不大，基于成本上涨而涨价的概率更高，时点上，进入需求旺季8 月份以后的可能性较大。
2016 年下半年，白卡纸进入提价周期
今年以来，白卡纸利润水平快速提升
本文采编：CY317
