一、中国电影院线行业产业链分析
院线是电影产业链的中间渠道环节，上游片方及下游客户极度分散，院线赚取的是渠道价值，上游片方或发行方提供片源，下游用户付费观看，现金流自下而上流动，产业各环节按比例分账。院线及影院所处的产业链位置为产业的末端，是典型的流量入口，产业上游影片内容的分散削弱了片方的议价能力，加上票房的现金流首先是进入院线及影院，在现金流效率方面具有较大的优势，更容易“看到钱”，这也是近年来影院投资“过热”的重要原因。
资料来源：公开资料整理
中国票房高速增长已过，增速放缓。2016年中国电影票房为457亿，为中国票房拐点增速为3.7%，2018年票房累计607亿,同比增长8.6%。
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2017年全国观影人次达到16.22亿人次，同比增加18.39%，2018年前三季度观影人次达到13.77亿人次。
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2018年三四线城市票房增速快于一二线城市，其中三线城市实现票房90亿元，同比增长9.2%；四线城市实现票房131亿元，同比增长13.9%，三四线城市票房合计占比39.4%，较2017年的38.1%上升。三四线城市票房占比提升主要原因是春节档高增长带动，2018年2月至3月，三线及四线城市同比增幅高达83%和99%，但在后续月份，三四线城市票房同比增速与一二线城市基本一致。
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四线城市观影人次增速快，但各线城市票房收入占比保持稳定。影院下沉低线城市被认为是近年来票房增长的核心逻辑之一。从观影人次来看，四、五线城市增速超一、二线城市，但四线基数低，且增长绝对值并未超二线城市。
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2018年电影平均票价小幅上涨，年平均票价为35.5元，同比涨幅3.2%。研究短期票价波动可发现平均票价与票房收入呈正相关。
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以各线城市票房TOP10影片票价均值来度量各线城市平均票价，发现一、二线城市票价上涨幅度较大，同比涨幅4.4%和3.8%。其中一线城市平均票价高达43.74元，比三、四线城市高了近30%。
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2018年国产片票房378.97亿元，占全国票房收入62.2%，较2017年的53.8%大幅提升，但仍处于2011-2017年48%-62%的波动区间内。
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截至2018年年底，全国城市影院银幕数达60079块，，较去年年末50776块银幕增长约9303块，年末银幕数同比增长约18%，自2010年后增速首次下降至20%以下，但仍略低于10%的票房增速。2018年12月，国家电影局印发《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》通知，提出未来两年目标新增超20000块银幕，到2020年全国城市院线银幕数超8万。各级部门对影院建设提供审批便利，同时对中西部地区及乡镇地区新建影院提供不超过30万元的资助。
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相关报告：华经产业研究院发布的《2019-2025年中国电影院线行业竞争格局分析及投资战略咨询报告》
三、中国电影院线行业发展新趋势
1、新业态
1）纷腾生活馆:横店影视旗下的高端影城品牌，将餐厅、酒吧和咖啡吧等融入影城业态
2017年8月，横店影视旗下的“纷腾（Finetime）电影生活馆”在杭州国大开业，其目标群体是武林商圈的白领、商业精英以及文化界人士等文化消费品味高且消费潜力大的人群。纷腾电影生活馆打造了“影院综合体”概念，开辟了鸡尾酒吧、中西餐厅、咖啡吧、VIP休闲吧等功能区，纵跨7楼到10楼3个楼层。“影院+餐饮”可供影迷在观影后约会、洽谈，甚至成为周边企事业单位会议、商业活动的举办之地。芬腾的卖品普遍是现制高端食品，精致、美味的糕点吸引了众多观众，还承接了周边企事业单位员工生日蛋糕定制业务。
2）杭州星际影城：阿里联手LGD俱乐部打造“影院+电竞”业态
2016年8月阿里影业出资1亿元购得杭州星际影城80%股权。收购后，影院被划分为一期和二期，二期改造后形成了“影院+美食广场+电竞场馆”的综合体。其中电竞场馆将作为LGD电竞俱乐部主场，打造影游联动的商业模式：LGD俱乐部的生活区、训练区和标准观赛场地将汇聚大量粉丝，进而拉动影院美食广场消费，且搭建的俱乐部嘉年华、粉丝商店将借以气氛来推动衍生品销售。此外电竞粉丝和影院观众的用户画像高度重叠，电竞元素聚集的人流将拉动影院票房收入。
2、服务升级
1）杭州西联广场金逸影城：主打“IMAX+杜比”技术牌，推出特色床厅
杭州西联广场金逸影城主打技术牌和特色床厅：影城设置1个IMAX影厅和1个杜比全景声影厅，其余标准影厅则配备了QSC音响系统、韩国的进口银幕、4K放映机，通过先进放映设备来吸引观众，并推出特色床厅：影院六楼设置了特色床厅，可容纳百人观影。影厅特制床长1.2米，配备两个靠枕和两个毛巾毯。
2）杭州中大银泰城海上明珠国际影城：主打营销和服务，推出自制奶茶和抽奖活动
杭州中大银泰城海上明珠国际影城主打营销和服务：根据时下受欢迎的口味推出自制奶茶，并且设有“外卖”服务，观众在观影途中可在影院微信公众号点餐，工作人员会将卖品送到座位。影院公众号抽奖增票，且每隔几天就会推出福利活动，如免费观影、赠送奶茶等。此外观众可在公众号上对影院提出意见与建议，影院核实处理后将会送出精美礼品。
3、分线发行
随着影院竞争加剧和单银幕票房产出下滑，院线希望分线发行呼声频频响起，2017年10月在中国电影发行放映协会代表大会上，广电总局电影局副局长李国奇指出要“在分线发行、分区域发行、分轮次发行等方面进行探索。
四、中国电影院线行业2019年发展展望
1、2019年票房增速继续放缓，预计全年收入610-690亿元
尽管渠道对票房收入的拉动效应日渐式微，但是影院下沉依然增加了四大热门档期的供给，且带来了观影便利性，这些仍将拉动观影人次增量。预计2019年银幕数仍将维持两位数增长。在进口片票房方面，预计2019年进口片会占据TOP10影片中的4个席位。按1部影片票房25亿元、其余3部均值20亿元测算，保守估计总票房85亿元；按1部影片票房30亿元、其余3部均值21亿元测算，乐观估计总票房90亿元。因此预计TOP10影片中进口片总票房85-95亿元。在国产片方面，保守估计2019年有4部影片票房均值达35亿元，其余2部均值25亿元，总票房180亿元。按照历史增速测算，
2018年国产片总票房同比增长32.9%，考虑到2019年票补减少和下半年商业片供给不足等负面因素，2019年国产片票房增速设定为30%，乐观估计总票房215亿元。
2、2019年银幕数预计增长15%，影投仍将维持低市场集中度
2018年12月13日国家电影局下发的《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》鼓励新建影院和扩张银幕数。此外各影投项目储备丰富，横店影视已签约的储备项目超过了300个，万达在2018年11月表示未来几年公司会保持每年80-100家的拓展速度。不过目前票房增速明显放缓，且2018年下半年星美影城因扩张过快、资金链断裂而出现大规模关店潮，需求增长减速和同行因扩张过快而濒临破产将会抑制影院投资热情。
3、2019年影投盈利能力或继续下滑，影院创新仍处于探索期
影院供大于求、同质化竞争使影院盈利能力下滑，如单银幕票房产出和ROIC下滑、新建影院回报周期拉长等，星美影城的大规模关店潮正是影院经营困境的缩影。此次国家电影局《意见》将推动影院的再扩张，这将延缓影院的产能出清。预计短期内影院盈利能力下滑趋势不会被扭转，2019年影院放映业务毛利率、单银幕票房产出将持续下滑。
