一、白银的概况与产业链分析
白银，即银，因其色白，故称白银，与黄金相对。纯白银颜色白，掺有杂质金属光泽，质软，掺有杂质后变硬，颜色呈灰、红色。纯白银比重为10.5，熔点960.5℃，导电性能佳，溶于硝酸、硫酸中。银是古代发现的金属之一。银在自然界中虽然也有单质存在，但绝大部分是以化合态的形式存在。银具有很高的延展性，因此可以碾压成只有0.3微米厚的透明箔，1克重的银粒就可以拉成约两公里长的细丝。银的导热性和导电性在金属中名列前茅。
白银的主要用途主要建立在三大支柱上：工业、摄影和珠宝银器。这三大类的白银总需求占到白银需求的85%左右。
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二、中国白银行业发展现状分析
截至2017年，全球白银总储量为53万吨，主要分布在秘鲁、澳大利亚、波兰、中国和墨西哥等地，集中度较高。储量前8名的国家占据全球80%的储量；储量前3名国家占据全球50%的储量，其中，秘鲁、澳大利亚和波兰的白银储量分别为9.3万吨、8.9万吨和8.9万吨，全球占比分别为18%、17%、17%。
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2017年中国白银消费在工业应用中占比59%，珠宝首饰占比20%，铸币银盏占比15%，银器占比6%。
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2018年1-5月国内白银冶炼利润转为亏损7.23%，压延加工利润转为亏损2.9%，该数据是在白银价格运行在3600元/千克的数据。6月后，随着白银价格单边下跌，国内环保更严格化，白银冶炼、贸易和加工的相关的亏损势必将会进一步扩大。
国内银上下游利润率变化（单位：%）
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2012-2017年白银总供给年均复合增速-0.3%，供应呈小幅回落态势，主要受再生银拖累。2012-2017年白银供给增长以矿山银为主，再生银供应呈下降趋势。2012-2017矿山银供应年均复合增速为1.5%，呈稳步增长趋势；再生银年均复合增速-11.5%，大幅下滑，拖累白银总供应。
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相关报告：华经产业研究院发布的《2019-2025年中国白银行业发展潜力分析及投资方向研究报告》
三、中国珠宝首饰行业发展现状分析
2017年中国珠宝首饰及有关物品制造行业的销售收入达到4106.01亿元，同比有所下滑。但规模以上企业数量却在不断增加，规模较大的企业整体经营效益呈现出较好发展局面。
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2018年5月份，社会消费品零售总额30359亿元，同比名义增长8.5%（扣除价格因素实际增长6.8%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，金银珠宝1-5月份销售总额为1166亿元，同比增长7.3%。
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四、中国白银行业发展趋势分析
1、资源分布状况决定了今后白银行业布局
中国的银矿资源分布决定了，铅锌铜企业副产白银远高于独立矿产银产量，铅锌铜企业副产白银成为了中国矿产白银最主要的部分。而国内的矿产白银企业也大都同为铅锌铜企业。随着白银行业的不断发展，企业之间的并购重组有望加速启动，白银行业的集中度有望得以提高。
2、产能结构失衡状况有望得到改善
中国白银生产的产业结构相对单一(主要是未锻造白银)，整体规模较小，中小规模的企业数量众多。大部分企业的经济效益低下，有的企业甚至严重污染当地环境，难以实现可持续发展，产业结构调整势在必行。“十二五”期间，白银产业的调整应遵循“循环经济”的道路，实现由“资源—产品—废弃物”的单项式生产过程向“资源—产品—废弃物—再生资源”的反馈式循环过程转变，使白银的生产、冶炼、加工、应用逐步形成“低投入、低消耗、低排放、高效率”的增长方式，使白银产业与整个国民经济的可持续发展相适应。国内高能耗、高污染、低效益的初级产品的比例将有望明显下降，而低能耗、低污染、高效益的深加工产品的比例将会有明显增加。
3、消费结构转变是决定白银需求的主要因素
随着全球经济从金融危机的阴影中逐步摆脱出来，白银的消费结构也将发生如下转变:工业需求将伴随经济好转及新用途的快速发展而稳步增长；首饰需求将进一步回升;摄影需求将因数码技术的崛起持续萎缩;银币需求将恢复至正常水平。
