一、润滑油行业概述
润滑油行业是石油化工行业的重要组成部分，服务于国民经济尤其是工业经济的各领域，与国家宏观经济景气程度息息相关。21世纪以来，中国经济的平稳高速增长带动国内润滑油消费量增长超过世界平均水平，庞大的市场和成长前景为国内润滑油企业发展壮大提供了空间和动力。
我国的润滑油工业在相当长的时间内发展较慢，与世界水平差距较大。但从80年代开始，整个润滑油产业迅速发展，无论是需求、品质、增速都迅速提升。
由于汽车保有量的快速增长，车用润滑油需求大幅提升，质量向高端化转变，工业润滑油消费总量和质量基本稳定，产品精细化程度越来越高。但是近几年，受经济转型的影响，润滑油消费也从快速增长到“低增长平台”，甚至短期内略有下滑，2016年润滑油的销量比2015年下降2%左右。
润滑油行业属于石油化工行业的子行业，而润滑油又是由基础油和添加剂调制而成的，石油初级炼制行业和添加剂行业自然成为润滑油的上游；润滑油作为产业链的核心，处于中游位置；润滑油最终要流向汽车工业、工程机械、能源化工等行业，依产品开发、研制、生产、供应，将各个产业关联起来。
资料来源：公开资料整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2019-2025年中国润滑油行业市场前景预测及投资战略研究报告》
二、润滑油行业现状
作为全球最大的润滑油消费国，中国市场正被“消费升级”的浪潮席卷，消费者对润滑油产品的需求愈加多元，润滑油总需求量呈现稳增长趋势，2014年我国润滑油市场规模约755.23亿元，到了2017年我国润滑油市场规模约1012.32亿元，同比增长8.4%，预计到2018年中国润滑油市场规模将超过1100亿元。
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2018年，全国润滑油市场总产量在约为641万吨，市场需求量大约在662万吨，增速有所减缓。近年来，工业润滑油不管比重还是需求量都在逐渐下降过程中，特别是2017年环保风暴的严查，工业生产受到的影响较为明显，用油量也缓慢下行。而车用油的需求量和比重在逐渐升高，主要是由于随着生活质量的提高，交通用油的需求量在持续升高，而随着经济速度的放缓，大规模的基建和工业投资在减少，所以导致了目前的局面。
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车用油中柴机油占比31%；汽油机油占比41%，摩托车油占比7%，船用油占比9%，车辆齿轮油占比8%，整体润滑油市场维持稳定。
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工业油中液压油占比41%，变压器油占比15%，导热油和齿轮用油占比相同，都占8%，压缩机用油占比3%。
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我国的汽车保有量近年来快速增长，交通用润滑油消费量逐年提升，已经成为推动润滑油消费的最主要动力。但是，受到乘用车换油周期的逐渐延长，商用车保有量增速放缓，以及摩托车保有量基本饱和等因素影响，近几年交通用油消费增速逐渐放缓。
三、润滑油行业竞争格局
润滑油可以说是一个物理搅拌过程，其中的核心原材料主要为基础油和添加剂，基础
油是润滑油的主要成分，决定着润滑油的基本性质，添加剂则可弥补和改善基础油性
能方面的不足，赋予某些新的性能，是润滑油的核心部分。
国外的主要添加剂公司为四大添加剂公司，包括润英联、雅富顿、雪佛龙、路博润。其中添加剂分为单剂和复合剂，生产单剂的国外企业为润英联、雅富顿、雪佛龙、路博润、汽巴、罗曼克斯、范德比尔，国内企业主要包括兰州路博润兰炼、天合化工、无锡南方、锦州石化。供应较为稳定，未来不会出现较大的变化，油公司从添加剂公司获得添加剂的价格存在差别，但是不会太大。
国内外主要添加剂企业
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从机油行业网络零售情况来看，2019年3月美孚、嘉实多、壳牌三雄争霸，其市场占比不相上下。其中，美孚品牌机油网络零售市场份额第一，市场占比达到23.4%；其次，嘉实多则位居第二，市场占比为22.9%；壳牌机油则以18.3%的市场占比排名第三。除此之外，进入2019年3月机油网络零售TOP10品牌还有：力魔、长城、道达尔、统一、龙蟠、丰田以及摩特。
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四、润滑油行业发展的有利因素和不利因素
1、有利因素
近年来，我国高品质润滑油需求量占润滑油整体需求量逐年上升。高品质润滑油逐渐取代原有低端产品，成为各类终端用户的主要选择，其原因包括：第一、制造业装备水平迅速提高，大量精密、自动化设备需要高品质、个性化润滑油产品确保其有效运行；第二，我国润滑油工业水平提高，已经能够为终端客户提供各类高品质、个性化、差异化的润滑油产品；第三，在政策层面上，国家大力推广“合理润滑”的理念，倡导通过选择高品质润滑油产品减少因润滑不当导致的各类损耗，提高经济效益。
面对供给侧结构性改革的深入推进和“三去一降一补”的不断发力，“兼并”和“淘汰”将成为未来几年润滑油市场的主题词。在国内润滑油市场需求量的下降的情况下，许多规模润滑油企业进一步扩大市场占有率，占据行业的制高点和主流位置，导致整个行业的品牌集中度会越来越高。随着润滑油市场的品牌集中化，为中国润滑油的领先品牌带来新的发展机遇。
2、不利因素
随着中国的经济进入新常态，宏观经济增速下降，与润滑油产业相关度高的核心产业大幅度萎缩，产业整合淘汰落后产能，高档产品普及带来的换油期延长，对中国润滑油市场的规模产生深刻的影响。在润滑油产业中，工业润滑油与煤炭、钢铁、水泥等重化工行业关系密切，受行业兼并重组、淘汰高耗能落后产能等影响较大，需求量明显减少。
以壳牌、美孚、嘉实多为代表的跨国润滑油企业，占据中国润滑油市场30%的市场份额，并以其品牌和技术的影响力，占据了80%的高端润滑油市场份额。借助固有技术和品牌优势，国际知名品牌在中国市场将进一步增加投入和并购，加大本土化经营，同时将有更多的国际品牌进军中国市场。
润滑油行业对上游原材料行业的议价能力较弱，主要因为生产润滑油产品的原材料很难有替代品，且这些原材料的价格主要受原油价格的影响。另一方面，润滑油企业对下游行业议价能力也不强。润滑油行业的下游行业是汽车、冶金、船舶、航空航天等行业，目前，我国润滑油企业较多，产品同质化程度较高，市场竞争比较激烈，润滑油产品价格主要受市场供需变化的影响。
