一、环氧丙烷行业定义及生产工艺
环氧丙烷（简称PO），是除了聚丙烯和丙烯腈以外的第三大丙烯衍生物，是重要的基本有机化工原料。环氧丙烷主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇及丙二醇醚等，其中，聚醚多元醇是合成聚氨酯的必备原料。
环氧丙烷（PO）是重要的有机化工原料，为丙烯衍生物的第二大产品，PO的最大用途是生产聚醚多元醇（PPG），约占PO消费量的80%，进而制造聚氨酯（PU）；12%的PO用于生产丙二醇；8%的PO用于生产阻燃剂、纤维素、合成甘油、有机酸、合成树脂、泡沫塑料、增塑剂等。PO衍生的精细化学品几乎应用于所有工业部门和日常生活中。目前环氧丙烷的生产工艺主要有氯醇法、共氧化法（PO/SM、PO/MTBE、PO/TBA和CHP法）和直接氧化法（HPPO）。
环氧丙烷的主要生产工艺
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二、环氧丙烷产业链分析
环氧丙烷下游的主要产品有聚醚多元醇、丙二醇及碳酸二甲酯、丙二醇醚等，分别占比75%、15%、7%。其中，聚醚多元醇是环氧丙烷最主要的产品，是合成聚氨酯的核心原料；其次是用于生产用途广泛的丙二醇、碳酸二甲酯、丙二醇醚等。环氧丙烷终端应用包括家具、家电、汽车、建筑保温材料、涂料等领域，下游衍生产品数量庞大而且应用逐渐丰富。20世纪80年代开始，家具和床垫消费增长迅速，聚氨酯软泡需求大幅增加；90年代后，汽车、建筑和家用电器等工业用聚氨酯消费量增长迅速，国内聚氨酯消费稳步增加；从国内终端应用消费结构来看，家具、家电和汽车是环氧丙烷主要的消费领域，分别占比36%、16%、8%。
环氧丙烷行业产业链示意图
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三、全球环氧丙烷行业供需情况
2017年全球环氧丙烷产量达到951.5万吨，相比于2012年的776.45万吨，年复合增长率达到4.15%。在开工率方面，近年全球环氧丙烷开工率维持高位，并逐渐增加；2017年全球开工率达到86.7%。亚洲、欧洲和北美地区是环氧丙烷的主要生产地区，产能分别占比50%、25%、25%；其中，中国产能全球占比达到30%，是全球环氧丙烷产能最高的国家。
2012-2017年全球环氧丙烷开工率
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全球环氧丙烷产业集中度很高，亚洲地区产能集中在中国、沙特阿拉伯、新加坡、日本、泰国和韩国，欧美地区产能集中在陶氏杜邦、利安德巴塞尔、壳牌、亨斯迈和巴斯夫几家化工巨头。
2017年全球环氧丙烷产能分布
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四、中国环氧丙烷行业供需
我国是世界上最大的环氧丙烷生产国家。2017年我国环氧丙烷有效产能达到320万吨/年，产量年达到258万吨，同比增长2%。2018年全年无PO新增产能，产量达到256万吨，与2017年基本持平。
2015-2018年我国环氧丙烷产量
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2017年我国环氧丙烷的表观消费量为281万吨，产品自给率达到了92%；预计未来几年家具、家电、汽车仍然是拉动PO消费的主要行业。随着国内消费习惯的改变和升级，建筑、涂料、服装等领域有望成为PO的一个新增长点；预计2018年国内PO表观消费量将超过300万吨。
2015-2018年我国环氧丙烷表观消费量
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相关报告：华经产业研究院发布的《2019-2025年中国环氧丙烷行业市场深度分析及发展前景预测报告》
五、环氧丙烷行业竞争形势及前景展望
2019-2020年国内环氧丙烷新增产能集中上马，新增产能约318万吨，预计到2021年国内环氧丙烷总产能将突破600万吨。从项目进展来看，红宝丽12万吨项目1月份公告打通全流程标志着自主共氧化工艺打通；万华“乙苯共氧化法高效绿色制备环氧丙烷成套技术”项目通过中国石油和化学工业联合会成果鉴定，新工艺的突破将会加快产能投放。
国内环氧丙烷主要企业产能（万吨）
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我国环氧丙烷主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇及丙二醇醚这三类产品。2017年全球聚醚产能约为1185.7万吨，其中，中国聚醚多元醇总产能542.5万吨，占全球总产能的47%左右。随着冷藏冷链、保障房建设的提高以及汽车、聚氨酯涂料等行业的渗透率提高带动聚醚行业增长，受绿色溶剂概念推动而迅速发展的丙二醇醚的消费增长，以及PPC的规模产业化，环氧丙烷的需求量将会有较大增加，预计到2020年国内环氧丙烷需求量将达到365万吨。
