一、我国信托业资产负债情况
2018年4月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》提出了严控风险的底线思维，就是要减少存量风险，严防增量风险。截至2018年4季度末，全国68家信托公司受托资产减少到22.70万亿元，比2017年4季度末下降了13.50%。
截至2019年6月30日，59家信托公司总资产合计6931.58亿元（注：因披露原因，10家信托公司采用合并财务数据计算），较2018年末增加了559.79亿元，增幅8.79%，相较于2018全年行业9.35%的增速略有下降。其中净资产合计5483.54亿元，较2019年年初增长了300.97亿元，增幅5.81%；负债合计1448.04亿元，较2019年年初增长了258.82亿元，增幅21.75%。净资产增长对总资产的贡献率高达53.76%，在较大程度上推动了总资产规模的增长。
2013-2018年我国信托业总资产规模
资料来源：中国信托业协会
截至2019年6月30日，平均每家信托公司总资产为119.51亿元，净资产为94.54亿元。兴业信托总资产和净资产较2018年底均增幅最大，主要源于上半年50亿元的增资规模，现注册资本达到100亿元。净资产超过100亿元的信托公司有19家。
截至2019年上半年，59家信托公司资产负债率达到了20.89%，较2018年底的18.66%提高了2.33个百分点；负债总规模为1448.04亿元，相比2018年底增加了258.82亿元，平均每家信托公司负债增加了4.39亿元。59家信托公司中共有33家负债增加，其中兴业信托、中信信托、中铁信托等信托公司负债增长较快，其拆入资金或其他负债增长了100多亿元；华信信托和新时代信托负债则减少60多亿元。
信托公司通过主动负债进行流动性风险管理。一方面，部分资产到期接续、信托项目到期兑付存在一定流动性风险，尤其是房地产信托项目在调控开发和监管政策的影响下，更容易出现流动性风险；另一方面，机构投资者结构性退出，对信托公司的流动性管理带来一定风险。2019年上半年民生信托向信保基金申请了7亿元的流动性支持资金。
二、信托业经营现状分析
2018年资管新规发布后，信托业经历了打破刚兑、严控期限错配、实行净值化管理、去通道、限制嵌套、严禁资金池，全行业全年业绩陷入整体低迷。2019年上半年经营业绩明显回暖，信托业务收入和固有业务收入均较上年同期出现不同幅度的增长。
2019年上半年，59家信托公司实现经营收入499.40亿元，平均每家公司实现营业收入8.61亿元；净利润279.55亿元，平均每家公司实现净利润4.82亿元。从增速来看，经营业绩增长明显改善。2019年上半年，59家信托公司经营收入同比增长14.25%，净利润同比增长13.96%。对比中国信托业协会公布的2018年底68家信托公司的行业数据，2018年全年信托业营业收入实现负增长9.38%，净利润实现负增长13.68%。
2013-2019年上半年我国信托业经营收入
资料来源：中国信托业协会
相关报告：华经产业研究院发布的《2019-2025年中国信托行业市场前景预测及投资战略研究报告》
三、信托行业集中度分析
2019年上半年，信托公司盈利能力分化明显。从净利润集中度来看，CR10、CR15和CR20均出现明显提升，分别达到45.44%、58.65%和68.92%，相较于2018年底的42.15%、55.04%和64.92%分别提升3.29个百分点、3.62个百分点和4个百分点。与2018年排名较前的信托公司净利润增速较快不同，2019年位于行业中间水平的信托公司增长强劲，使行业利润增长的趋势进一步加强。
2018-2019年上半年我国信托行业集中度变化趋势
资料来源：公开资料整理
净利润排名前十的信托公司相对固化，外贸信托跌出前10，现位于第13名；光大信托增长强劲，从2018年上半年净利润排名第18一路攀升至2019年上半年的第10名；江苏信托则依靠固有业务收入的大幅增长，从2018年年底的第7名跃至第2名。
四、信托业资产的主要投向
截至2018年4季度末，资金信托为18.95万亿元，同比2017年4季度末21.91万亿元下降13.51%。从资金信托余额在五大领域的占比来看，2018年4季度末的排序是工商企业（29.90%）、金融机构（15.99%）、基础产业（14.59%）、房地产业（14.18%）、证券市场（11.59%）；如果从新增信托的占比来看，2018年4季度的五大领域排序是工商企业（37.45%）、房地产业（20.03%）、金融机构（8.67%）、基础产业（6.54%）、证券市场（3.43%）。
1、工商企业
截至2018年4季度末，资金信托流向工商企业有5.67万亿元，同比2017年4季度末6.10万亿元下降7.12%，几乎只是同期资金信托下降13.51%的一半，充分体现了信托业长期支持实体经济发展的坚定态度。与此同时，工商企业的占比则是稳步上升的，2018年4季度末的占比为29.90%，要比2017年4季度末27.84%提高2个百分点，居五大领域的首位。
2014-2018年我国工商信托余额
资料来源：中国信托业协会
资金信托所覆盖的实体经济部门是相当广泛的。制造业是实体经济中的最主要部门，截至2018年4季度末，流向制造业的资金信托为5712.83亿元，同比2017年4季度末5639.89亿元增长1.29%；环比3季度末5554.79亿元增长2.85%。
2、金融机构
2018年4季度末，信托资金流向金融机构为3.03万亿元，同比2017年4季度末4.11万亿元下降26.29%，下降幅度仅次于证券市场信托资金数；环比3季度末下降3.70%。2018年4季度末的余额占比从3季度末的16.14%减少到15.99%，仍居资金信托配置的第二大领域。
2014-2018年我国金额信托余额
资料来源：中国信托业协会
3、基础产业
基础产业是资金信托配置的第三大领域，2018年4季度末的资金信托余额为2.76万亿元。尽管其同比2017年4季度末3.17万亿元下降12.92%，2018年4个季度的占比都是稳定在14.40%-14.64%之间。
2014-2018年我国基础产业信托余额
资料来源：中国信托业协会
2018年投向基础产业的资金信托规模在一定程度上受到上半年信政合作政策调整的影响。下半年的政策倾向有所转变，2018年7月31日的中共中央政治局工作会议特别指出：加大基础设施领域补短板的力度。由于政策效应有时滞性，一方面是2018年4季度还是延续了前2个季度的减少特征，基础产业新增信托占比从3季度末的9.91%下降到4季度末的6.54%；另一方面从新增信托数来看，4季度新增规模为1162.01亿元，环比3季度新增信托的876.66亿元增长32.55%，扩大基础设施领域投资的政策效应开始显现。
4、房地产业
2018年4季度末房地产信托资金余额为2.69万亿元，同比2017年4季度末2.28万亿元增长17.72%；环比3季度末2.62万亿元增长2.76%。
2014-2018年我国房地产业信托余额
资料来源：中国信托业协会
5、证券投资
受证券市场持续不景气影响，2018年2季度以来，证券投资类信托产品数量出现连续下滑，流向证券投资的资金信托急剧减少。截至2018年4季度末的资金信托余额为2.20万亿元，同比2017年4季度末3.10万亿元下降29.17%；环比3季度末下降10.38%。
2014-2018年我国证券信托余额
资料来源：中国信托业协会
