一、中端酒店行业概况
目前中端酒店已成为市场关注度最高的细分酒店板块。但随着越来越多竞争者进入到中端酒店市场，特别是自2018年下半年以来的宏观经济承压，市场对于中端酒店的盈利能力、竞争形式、龙头格局以及并购整合出现一定疑虑及分歧。
以华住酒店2018年财务数据拆分测算，其中端酒店在设备成本、人工成本、耗材、其他成本等方面相对经济型酒店占收入比重更低，因此可实现更可观的营业利润。中高端门店利润率水平明显高于经济型。
2018年华住各类型酒店成本费用占所获得的收入比重测算
资料来源：公开资料整理
二、中国中端酒店行业发展现状分析
从酒店数量来看，截至到2018年中国中端连锁酒店数量达6036家，同比增长71.5%。
2013-2018年中国中端连锁酒店数量及增长
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由于中端酒店的起步较晚，因此目前仍处于跑马地阶段，目前广东区域分布最多，上海、江苏和浙江次之。
2019年H1终端酒店集中地区分布（单位：%）
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相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国中端酒店行业市场调查研究及投资前景预测报告》
三、中国中端酒店行业竞争格局分析
中端连锁酒店品牌市占率方面，维也纳酒店、全季酒店、麗枫酒店、星程酒店、如家精选酒店、桔子精选、山水时尚、喆啡酒店、雅斯特酒店、如家商旅位于前十。
2018年中国中端连锁酒店品牌市占率
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从品牌保有量前十来看，维也纳总量最高，目前营业酒店数量为1238家，其次是全季酒店，维也纳总量最高，目前营业酒店数量为831家。
2018年中国中端连锁酒店品牌保有量TOP10
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2019年初维也纳、全季和麗枫三大连锁中端品牌客房市占率分别为28.2%、11.4%和6.0%，但行业CR6市占率同比下滑4.4pct达54.8%，显示出中端酒店品牌多元化的趋势。
2019年国内五大中端酒店客房规模市占率（单位：%）
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四、中国中端酒店行业发展趋势分析
1、对比全球25%的CR5市占率，国内三大酒店尚不足10%
虽然三大集团在连锁体系内市占率已经较高，但国内非连锁酒店仍占多数。预计中国酒店整体连锁化率达到欧洲的40%。其中经济型略低达到30%、中端略高达到50%、高端更高在60%以上。三家酒店集团经济型的市占率有望从5%向15%靠拢，中端有望从10%向40%靠拢。
2、从低线市场增量来看，龙头集团进入三四线市场优势更大，有望对市场洗牌
由于中端酒店的起步较晚，因此目前仍处于跑马地阶段，目前广东区域分布最多，上海、江苏和浙江次之。三四线城市目前的消费模式相对一线城市有滞后，未来承载的消费基础会比较大。省会城市除了比较发达地区五星级酒店都是500-600元，基本上也就是上海中端酒店的价格，三四线投资回报率因为人工和租金较低，和一线城市各有利弊。龙头集团在会员、供应链和管理上在低线市场都更有优势，大规模进入后有望对低线市场进行洗牌。
3、从市场整体来看，龙头集团的“内功”更具优势
高速发展阶段一定会碰到“消化不良”，因此首先要从产品上迭代优化，中端产品更新周期通常缩短至5年；其次要把经济型改造的中端门店进一步提升到真正的中端，否则会逐渐被市场淘汰；此外体验式服务还没有充分建立，中高端是产品+场景+服务，未来要补足。龙头集团具备品牌优势、会员体系优势、综合服务能力优势，更有能力进一步提升在中端市场的份额。
