我国证券行业发展阶段分析
资料来源：华经产业研究院整理
改革开放以来，我国证券市场投资者规模日益壮大，结构不断优化，在优化资源配置、促进企业转制、改善融资结构、加速经济发展等方面正在发挥着重要作用，并推动证券公司的不断发展。2017年，全球经济延续复苏态势，国内经济内在动能持续修复，国内A股市场从低位震荡到结构性牛市，市场分化显著。受到金融去杠杆、证券监管严控风险及IPO审核速度提高的影响，证券行业实现的营业收入和净利润分别为3113.28亿元和1129.95亿元。2018年，受国际金融市场震荡、中美贸易摩擦、国内经济转型等影响，A股市场震荡下行，证券市场持续调整，证券行业实现的营业收入和净利润分别为2662.87亿元和666.20亿元，证券行业营业收入同比下滑14.47%，净利润同比下滑41.04%。2019年，受中美贸易摩擦等影响，A股波动较大，但整体上涨，市场交易活跃度提升。根据中国证券业协会统计数据，2019年证券公司实现营业收入3604.83亿元，当期实现净利润1230.95亿元，同比分别增长35.37%和84.77%。
2012-2019年中国证券行业营业收入统计图
资料来源：中国证券业协会，华经产业研究院整理
2012-2019年中国证券行业净利润统计图
资料来源：中国证券业协会，华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国证券行业市场前景预测及投资方向研究报告》
证券行业是我国金融体系的重要组成部分，但与银行业和保险业相比，证券行业整体规模仍然偏小。根据证券业协会统计数据， 截至2019年12月31日，133家证券公司总资产为7.26万亿元。
2012-2019年中国证券公司数量统计图
资料来源：中国证券业协会，华经产业研究院整理
我国证券市场自实行分业监管以来，部分公司着重扩大市场份额，全面提升各项业务水平，力图实现全面综合发展，努力向综合性证券公司的目标迈进。根据证券业协会公布的2018年度证券公司经营业绩排名情况，按照营业收入排名前十大的证券公司营业收入之和占我国证券行业营业收入总数的64.85%，按照总资产排名前十大的证券公司营业收入之和占我国证券行业营业收入总数的64.38%，行业集中度较高。
2018年我国主要证券公司营业收入（亿元）
资料来源：公司年报，华经产业研究院整理
目前，我国经济正处于转型阶段，我国证券行业在服务实体经济、实现行业发展方面正面临新的机遇和挑战。证券行业的发展呈现业务发展规模化、经营业务多元化、互联网数字化及国际化与全球化的趋势。
1、业务发展规模化
受到国家宏观政策的影响，为了提升证券公司对风险的管控能力，2016年6月中国证监会发布了《关于修改<证券公司风险控制指标管理办法>的决定》，修订了以净资本为核心的风险控制指标体系，证券公司业务规模由证券公司的资本规模决定。由此，部分证券公司通过IPO、定增等渠道扩大公司的净资本规模，实现公司实力的增强。随着证券行业的发展，证券业务将逐渐向净资本规模较大的优质证券公司集中，实现证券业务规模化发展。
2、经营业务多元化
近年来，多层次资本市场建设持续推进，证券业的改革、创新和发展不断深化，证券公司的经营范围和业务空间逐步拓展，业务发展呈现多元化的趋势。在经营传统业务的基础上，证券公司逐步开展融资融券业务、新三板做市业务、私募投资基金业务、并购融资业务等创新业务，从而带动了证券行业转型及业务升级，为资本市场的发展开创了新的局面。
3、互联网证券飞速发展
互联网金融的出现，改变了传统金融行业的金融理念，行业佣金率的下降促使经纪业务的转型，证券公司将实现差异化竞争：拥有高净值客户资源的证券公司将抓住财富管理业务；走大众路线的证券公司将转向互联网方向。随着证券行业“互联网+”战略的逐步推进与深化，证券公司逐渐通过线上投资顾问、账户体系、组织架构、跨界合作等多维度的创新，逐步加快了互联网证券与移动证券的发展。同时，随着大数据、人工智能、互联网开源框架等新技术的广泛应用，虚拟化、云计算等技术的逐渐普及，互联网金融为投资者提供更为多样化的服务。
4、国际化与全球化发展
人民币国际化进程正在日益加速，人民币在全球经济体系中的地位正在提高，影响也在不断扩大。随着中国资本市场开放程度的加深，外国投资者对中国资本市场的兴趣与日俱增。同时，随着业务经验的累积和发展，有实力的证券公司逐步拓展海外市场，通过与国际投资银行合作、建立海外子公司等方式积极开展境外IPO、跨境兼并收购等项目。此外，投资多元化将推动跨境资产管理的高速发展。
