一、棉籽产业概述
棉籽是棉花加工的副产品，但浑身是宝，棉籽再加工实现了原料全利用，提升了产品附加值。棉籽加工的一般工艺包括三个阶段，第一阶段是剥绒阶段，毛棉籽经剥绒机处理得到光棉籽和棉短绒；第二阶段是预处理阶段，光棉籽经过剥壳、软化得到棉籽壳和棉籽仁；第三阶段是浸提和分离阶段，棉仁经过溶剂提取后得到棉籽油，根据脱脂后的棉籽仁是否脱酚可得到脱酚棉籽蛋白或棉粕两种产品。
棉籽油加工流程
资料来源：新赛股份公报，华经产业研究院整理
二、棉籽产业链
棉籽作为棉花加工的副产品，主要供给受当年整体棉花供给影响较大，2022年我国整体棉花达598.02万吨，较2021年小幅度增长，主要由种植机械化程度提升加之其他种植技术发展带动棉花单产有所提升，加之我国新疆地区作为全国最主要的棉花产区2022年整体天气适宜，热量和降水等因素较佳。
2012-2022年中国棉花产量走势
资料来源：国家统计局，华经产业研究院整理
棉籽再加工产品包括棉籽油、棉籽蛋白（棉粕）、棉籽壳、棉短绒、棉籽低聚糖和醋酸棉酚等产品，涉及食品、饲料、医药、工业等各个领域。目前国内近9成棉籽用于炼油及再加工，用于牧场作为饲料等占比8.7%左右，制种用途占比2.5%左右。
中国棉籽下游应用结构占比
资料来源：公开资料，华经产业研究院整理
三、棉籽产业现状
1、棉籽产量
我国棉籽产量变动而言，随着国内整体棉花产量开始回升，我国棉籽产量有所增长。数据显示，2012年以来随着国内整体棉花种植产量波动，整体棉籽产量波动下降，2017年开始随着整体棉籽蛋白等需求有所回升，整体棉籽产量小幅度回升，疫情背景下，粮油需求持续增长，带动整体农业景气度高涨，棉籽整体产量增速不及需求增长，供需错位背景下整体棉籽价格持续走高，截止2022年我国棉籽产量为1075.8万吨，较2021年增长约44.3万吨。
2012-2022年中国棉籽产量走势
资料来源：国家粮油信息中心，华经产业研究院整理
相关报告：华经产业研究院发布的《2023-2029年中国棉籽行业发展监测及投资战略规划建议报告》；
2、棉籽榨油现状
我国棉籽压榨量情况而言，棉籽经过不同工序处理，通常情况下可以得到棉短绒、棉籽壳、棉籽脱酚蛋白（棉粕）和棉籽油4种产品，每种产品根据各自的特性被广泛地应用到食品、饲料、化工、医药等行业中，目前我国棉籽近9成用于压榨，数据显示，近年来我国棉籽压榨在在850万吨，实际出油量为110.5万吨，出油率在13%左右。
2022年中国棉籽压榨量和出油量情况
资料来源：国家粮油信息中心，华经产业研究院整理
3、棉籽进口量
我国棉籽进口量变动而言，我国棉籽进口量远高于出口量，实际进口量受整体市场影响较大，而棉籽市场行情总体上受国际大豆贸易、食用油生产，以及其他农产品行情波动的影响。行情波动对企业的影响远大于潜在价值提升的影响，近两年随着国内整体粮油需求走高，带动棉籽进口量大增，2021-2022年我国棉籽进口量分别为13.7万吨和45.4万吨，其中2022年进口量达近十年新高。
2012-2022年中国棉籽进口量走势
资料来源：国家粮油信息中心，海关总署，华经产业研究院整理
4、棉籽进口来源地
我国棉籽进口来源结构而言，我国棉籽整体进口较为集中，多年来主要从澳大利亚和美国进口。数据显示，2022年棉籽进口大增长，分别从澳大利亚和美国进口棉籽量43.4万吨和1.95万吨，分别占比全国整体棉籽进口的95.67%和4.29%。
2022年中国棉籽进口来源地分布占比
资料来源：海关总署，华经产业研究院整理
四、棉籽产业主要企业
新赛股份主营业务是棉花制品生产、加工，棉籽是生产加工过程中的主要产品之一，新赛股份生产所得棉籽大部分对外销售，部分则给企业棉籽油、棉粕、棉籽蛋白等棉籽加工产品生产提供原料。近两年随着整体棉籽供给波动，新赛股份整体棉籽产销量有所下降，库存上升至近年高位的8千吨以上，2021年整体销售均价走高，实际棉籽营收仍表现为增长态势，2022年整体价格高位背景下需求不振，棉籽营收下降超4成，仅为1.01亿元。
2018-2022年新赛股份棉籽产销量走势
资料来源：企业公报，华经产业研究院整理
晨光生物主要从事天然植物提取物行业，其主营棉籽业务产品有棉籽油、棉籽脱酚蛋白等，生产原料棉籽需要企业采购部门统一采购。截止2022年底，晨光生物拥有棉籽类产品加工产能110万吨左右，其中子公司巴州蛋白公司在建生产线的加工能力为 35 万吨，经营现状而言，晨光生物棉籽类产品营收持续走高，2022年营收达33.75亿元，但毛利率较2019年以前下降明显，主要受成本压力增大导致利润下降。
2018-2022年晨光生物棉籽类产品营收走势
资料来源：企业公报，华经产业研究院整理
五、棉籽行业发展趋势
虽然我国棉籽加工行业整体升级较慢，但是在棉籽加工技术、加工规模以及对棉籽加工的研究上却走在了美国、印度、巴西等产棉国的前面。随着部分高科研型企业的带动，行业也正在由粗放型加工企业向精准型高附加值型产业转型。高含量蛋白、精准含量蛋白、高含量棉籽糖、醋酸棉酚等高附加值新产品市场份额进一步提升；近红外在线实时监测已成功应用在棉籽加工生产线；棉籽质量等级外文版申请立项更是推动了国内外棉籽贸易的发展。尽管我国在棉籽加工领域取得了一定的成绩，但该行业仍需向标准化、规范化、规模化发展，不断改进工艺技术，开发新产品，提升加工附加价值。
华经产业研究院通过对中国棉籽行业海量数据的搜集、整理、加工，全面剖析行业总体市场容量、竞争格局、市场供需现状及行业典型企业的产销运营分析，并根据行业发展轨迹及影响因素，对行业未来的发展趋势进行预测。帮助企业了解行业当前发展动向，把握市场机会，做出正确投资决策。更多详细内容，请关注华经产业研究院出版的《2023-2029年中国棉籽行业发展监测及投资战略规划建议报告》。
